Příspěvky

Zobrazují se příspěvky z květen, 2020

Realizovaná volatilita akciového trhu nadprůměrná

Obrázek
Zatímco implikovaná volatilita podle VIX indexu (zabudovaná v ocenění opčních kontraktů na index dle odhadu budoucí volatility) se pomalu vrací k historicky průměrným hodnotám, tak ne tak realizovaná. Denní pohyby minimálně +/- 1% u S &P 500 akciového indexu jsou nyní běžnou normou. V podstatě jejich počet přesáhl 50 tento rok ( 57% obchodních dní) a to je již nadprůměr dokonce na roční bázi dle dat od konce 50. let! Za kvartál pak 30 a v íce +/-1% min. pohybů   za den nastává historicky jen v 7% případů. Historický rekord 134 dn í těchto pohybů byl v roce 2008 v obdob í finanční krize, s koncentrací 50 p řípadů ve 4. kvart ále 2008. Tehdy se jednalo o d ůsledek nejistoty v oblasti fiskální reakce na krizi po volebním období v listopadu 2008. Americk ý Kongres schválil finanční výpomoc ekonomice až v únoru 2009 a akciový trh se začal otáčet nahoru až další měsíc v březnu, kdy taky dosáhl dna. S&P 500 m ělo za 1. kvartál 30 +/- 1% min. pohybů, v tomto kvartále pak

Může jít cena ropy znovu do záporu?

Obrázek
Praxe koncem dubna na WTI ropném trhu ukázala to co jistě jen tak v teoretických učebnicích nenajdeme. Záporná cena expirujícího květnového kontraktu poprvé v historii. Bude se tato praxe opakovat? Velmi nepravděpodobně. Je nutno si uvědomit, že se zde jednalo o souběh několika faktorů. Fundamentálně jistě “uzavření” ekonomik kvůli COVID-19 způsobilo výrazný pokles poptávky v řádu 20 miliónů barelů za den, což poslalo ropu do contanga, které jsme zmínil minule . Toto pak stimulovalo nákupy časově bližších kontraktů, přijmutí dodávky, skladování komodity a její prodej v buducnu za vyšší cenu. WTI kontrakt na CME burze má fyzickou dodávku v čase expirace (oproti peněžně vypořadatelnému Brent kontraktu na ICE burze) s dodáním v Cushing, Oklahomě. Pohlédněme na naplnění kapacity skladů v této lokaci v jednotlivých letech ( 2020 oran žově): Je evidentní, že tento rok se jedná o výraznou aberaci. Podobně cena skladování na mořských tankerech (VLCC) vzrostla až na 186 tis. USD ze de