Příspěvky

Zobrazují se příspěvky z prosinec, 2017

Ropa v roce 2018

Obrázek
Tak jak se ropa přibližuje u WTI kontraktu k 60 USD za barel, tak bude zajímavé, kde se bude v příštím roce pohybovat. Jedny z významných faktorů, které bude dobré sledovat:
Břidličné vrty Tento sektor pokračuje v růstu, nicméně původní odhady agentur jako EIA nebo IEA se zdají mnohdy nadhodnocené. Zajímavá je například studie MIT univerzity poukazující na možné chyby v odhadech růstu produktivity břidličných vrtů dle EIA, kde je odhad ročního růstu produkce o 10% zásluhou technologického pokroku. MIT odhaduje spíše 6,5%. Univerzita poukazuje na extrapolaci odhadu růstu na základě dat z tak zvaných „sweet spot“ vrtů, které bylo nutno využívat producenty při nízké ceně ropy, aby měla těžba vůbec význam. Nicméně, byly opomenuty produkčně horší místa, která bude nutno využívat, pakliže má těžba narůstat dle projekce EIA. WTI ropa pod 50 USD za barel ukázala na významný pokles těžební aktivity mnoha těžařů.  V prosincových reportech EIA a OPEC odhadují přidání sektoru 870 tisíc až 1 milió…

Fed postupně dále normalizuje

Obrázek
Americká centrální banka tento týden opětovně zvýšila klíčovou Fed funds úrokovou sazbu o 0,25 procentních bodů do interval 1,25-1,50. To bylo trhem očekáváno. Medián tak zvaných “dots” signalizuje další tři zvýšení v nastávajícím roce a zhruba dvě v roce 2019. Sazba v delším horizontu pak zůstala nezměněna na 2,75%. Dle vyjádření dosluhující Janet Yellen, většina členů výboru již zakomponovala vliv fiskální expanze z potenciální daňové reformy a odhad růstu HDP na příští rok byl zvýšen na 2,5%.
Trh však zůstává skeptický k odhadovanému růstu sazeb, tak jak predikován Fedem, což je patrné na kontraktu Fed funds futures obchodovaném na chicagské burze:

I když nedostatečný inflační růst je vnímán bankou jako přechodný, tak jádrová inflace se zdá bude ještě dlouho pod cílovanými 2%. I při růstu zaměstnanosti, těsnější trh práce nemá na růst cenové hladiny takový vliv, který by obyčejně modely dokázaly vysvětlit tak jako v předkrizovém období před 10-ti lety (například Phillipsova křivka…