Martin ekonom/ quant/ travel

  Stávající makroprostředí jistě nahrává růstu cen komodit. Recese způsobená vnějším šokovým faktorem pandemie dále oslabila řadu komodit a značně omezila investice do jejich produkčních kapacit. Poptávka propadla, nicméně s postupným návratem z krize tato bude dále akcelerovat rychlým tempem. Jistě k tomuto přispěje posledně schválený American Rescue Plan Act of 2021 fisk ální stimulus v řádu 1,9 bili ónů USD (navíc k již předešlým stimulům a možným dalším), podobně jako v Číně již dřívejší rozpočtový stimul kolem 6 % HDP, vedoucí k tamní silné poptávce a kupováním komodit do zásob. Jistě o potenciálu opětovného nastolení dlouhodobého růstu cen komodit jsem psal již na finančních serverech v roce 2013, zejména v souvislosti s postupnou nutnou konvergenc í relativně stále nízkých ukazatelů HDP na hlavu v Číně a Indii v porovnání s vyspělými ekonomikami. Nicméně růst ekonomik po finanční krizi doposud nedosahoval potenciálu a cenové tlaky nebyly silné. Na tentoroční brokerské konfer

  Tento týden jsme mohli zaznamenat reakceleraci poklesu cen dlouhodobějších amerických vládních dluhopisů a tak růstu výnosů do splatnosti. Výnos 10-ti let ého T-Notes je klíčový pro definování úrokových sazeb úvěrů, hypoték, a podobně. Ale také jako diskontní faktor budoucích zisků firem pro stanovení současné ceny jejich akcií. Tento výnos se v podstatě ztrojnásobil z  0.5% v srpnu 2020 na stávaj ícíh 1,57%. Tudíž teoreticky by měl růst výnosů vést k poklesu cen akcií na trhu, což  se rovněž dělo. Obvykle by se mělo jednat o růstové akcie, kde se spoléhá na budoucí ziskový potenciál více než u hodnotových akcií. Investoři očekávají vyšší inflaci v budoucnu a požadují vyšší výnos těchto vládních bondů. Nicméně, jednak s inflací to není tak jednoznačné jak jsem psal v červnu: https://martinekonom.blogspot.com/2020/06/hrozi-inflace.html Navíc, dle lednových dat jsme stále pod 2 %: Jak á je relativní výkonnost hodnotových akcií vs. růstových s ohledem na inflaci historicky: Je vidno,