Martin ekonom/ quant/ travel

Na svém zasedání FOMC tento týden americká centrální banka (Fed) nepřekvapila zvýšením Fed funds sazby o 0,75 procentn ích bodů. Nicméně plánování dalšího zvyšování vyšším tempem a dále  i příští rok je jistě výrazná změna oproti předešlé schůzi banky. Pohlédněme na stávající odhad klíčové sazby (vyznačeno červeně) v komparaci s predikcí z poloviny roku (další řádek pod): Guvernér Jerome Powell dále naznačil, že jedinou cestou k redukci inflačních tlaků bude zřejmě potřeba utahovat monetární politiku způsobem, který přivede ekonomiku do recese. To jistě není dobrá zpráva pro riziková aktiva jako akcie, ani pro dluhopisy, a podobně. Osobně doufám, že je to stále „jawboning“ strategie k redukci „animal spirits“ a tím ochlazení poptávky bez toho, aniž by v reálu musela banka moc dělat. A nedojde tak k omylu, kterého se dopustil Paul Volker při nadměrném zvyšování sazby na počátku 80. let, p řičemž míra inflace měla již klesající tendenci z vrcholu sama o sobě. Při stávajícím inervalu

V posledních měsích se zvýšil počet studí, jež de deklarují konec validity klasického portfolia pro úspěšnou diverzifikaci – 60/40 – to jest 60% akci í a 40% dluhopis ů. Od 1982 do konce 2021 tento 60/40 mix zhodnotil pr ůměrně ročně na americkém trhu 10,8 % v komparaci s S&P 500 12,2%, nicm éně o třetinu menší volatilitou. Avšak i v této časové periodě existují výrazné rozdíly výnosů . To je patrn é na rozlišení mezi ztracenou dekádou 2000-2009 a posledn í dekádou 2011-2021, zvl áště v reálné vyjádření, po započítání inflace (světle modře): Taktéž, pohlédneme-li na nejhorší roky pro S &P 500 index samotn ý a 60/40 portfolio mix v historii, pak je vidět, že propady portfolia byly méně dramatické: Vezmeme-li situaci teno rok, kdy je doposud akciový trh v mínusu a historický by se očekávalo, že dluhopidy “utlumí” tento propad, tak opak je pravdou a ceny bondů také klesají a 60/40 portfolio je v íce v mínusu: Je nutné si uvdomit, že finanční trhy jsou oproti jiným oborům extré