Martin ekonom/ quant/ travel

Máme za sebou tento týden další kolo zasedání výborů centrálních bank v USA, Británii a Japonsku. Jak jsem uváděl v minulých příspěvcích, tendence bude úrokově utahovací cyklus pokud možno ukončit (v Japonsku ani prozatím nezačínat). Americký Fed, i když nezvýšil fed funds sazbu, tak překvapivě zvýšil odhad růstu ekonomiky o dvojnásobek oproti předchozímu odhadu na 2,1% tento rok a o t éměř polovinu na 1,5% p říští rok. To za odhadu v podstatě beze změny vývoje inflace. Fed funds sazba má být nad 5% v 2024 jako n yní, to jest mírné nebo žádné snížení klíčové sazby: Tím banka dala trhu signál o předpokládaných vyšších sazbách na délé, což spustilo výprodeje jak na akciovém tak dluhopisovém trhu. Co tak efektivně banka udělala je, že naznačila restriktivní politiku na déle, aniž by musela fakticky sazbu dále zvyšovat a potenciálně dále riskovat „credit crunch“ ve finančním sektoru (větší inverzí výnosové křivky) a neočekávanou recesi či zvyšovat úrokové náklady rozsáhlého vládního dluhu.

Jak jsem zmiňoval na jaře tohoto roku: „Dle pa řížské Information Energy Agency (IEA) by globální poptávka po ropě měla převýšit nabídku od 2. kvartlálu tohoto roku.“ Skutečně, letní expanze v letecké přepravě, zvýšení využití komodity při tvorbě elektřiny a petrochemické aktivity Číny vede k projekci růstu globální poptávky o 2,2 mili ónů barelů za den (mbd) na 102,2 mbd. Globální nabídka se má také zvýšit (zejména díky produkcí mimo OPEC ) o 1,5 mbd na 101,5 mbd. Pohl édněme na vývoj za poslední léta dle americké vládní EIA s predikcí: Je evidentní, že se jedná v tuto chvíli i v nejbližší budoucnosti o „těsný trh“. Katalyzátorem vyražení ceny WTI ropy z pásma 60-80 USD v tomto roce bylo ohl ášení prodložení škrtů do konce roku v produkci Saudů o 1 mbd a v exportu Ruska o 300 tis. bd. I když je americká produkce již blízko rekordním úrovním z počátku 2020, tak zásoby jsou 10,5 mb ni žší meziročně a 18.45 mb pod 5-ti let ým průměrem. Čínské importy ropy jsou doposud v tomto roce o 14%