Co čekat v roce 2022?
Do konce roku 2021 zbývají dva týdny a máme akciový trh (S&P 500) v plusu 26 % (total return) a komoditní trhy (DB Commodity Index) plus 36%. I p řes mediální prezentace o tom, jak je vše nadhodnoceno a musí výrazně korigovat, to co čtou články zde, tak určitě překvapeni těmito výnosy trhů nejsou. Jak jsem psal dříve, komodity jsou historicky podhodnoceny vůči akciím a s graduálními restarty ekonomik po šoku z pandemie se díky fiskálním stimulům a přirozeném zpožděním v nabídce akceleruje i jejich cena. Samozřejmě, samostatná kapitola je pak nadměrná propagace „zelených ekonomik“ a podinvestování v průmyslu fosilních paliv, kdy se ceny elektřiny a plynu na mezinárodních trzích zvýšily několikanásobně a jistě přehnaně. Vliv cen energií či dalších komodit na inflaci je jistě intuitivní, respektive tempo růstu jejich cen na nominální růst cenové hladiny. Nicméně, oproti předešlým dekádám v historii je míra korelace cen komodit a následného růstu indexu spotřebitelských cen od 90. let