Martin ekonom/ quant/ travel

V polovině minulého roku jsem psal o restaru růstu produktivity od zhruba 2015 a jako jednom z podstatných faktorů pro nízkoinflačním růstu ekonomiky, jež by měla americká centrální banka Fed brát maximálně v potaz. Na svém posledním zasedání FOMC roku Fed mírně zvýšil odhad růstu ekonomiky o desetinu procentního bodu oproti minulému odhadu, avšak zvýšil podstatně inflační odhady a zredukoval projekci dalšího snížení fed funds sazby na 2 ze 4 pro 2025: To vystrašilo trhy a riziková aktiva jako akcie korigovala intradenně v řádu několika procent. Předpoklad zaměření se na růst produktu příchozí administrativou Donalda J. Trumpa omezením regulací, redukcí korporátních daní, a podobně vyvolává otazky ohledně přehřání ekonomiky a opětovné reinflace. Stejně také jako implementace vyšších cel, které mohou jednrázově zvýšit růst cenové hladiny. Zde však za předpokladu pokračování posilování dolaru bude tlumeno. Samozřejmě, známá neznámá zlstávají potenciální obchodní a měnové války, což je v ...

 Od konce 2023 globální akciové trhy vzrostly o zhruba 40%. Jedná se o jeden z nejsilnějších růstů od 1928! To posunulo valuační poměry zejména v USA na úrovně indikující přibližování se rychle bublině. bude-li další posilování vycházet převážně z valuační expanze relatině oproti  růstu zisků. V 2024 vzcházela zhruba polovina na expanzi valuačního poměru danou optimismem po ukončení utahovacího cyklu Fed funds sazby centrální bankou, poklesem inflace, recesí zatím v nedohlednu a optimismem po volbách. Valuace není vysoká jen díký největším mega-cap akciím, ale také pohledem na medián hodnotu (uprostřed) indexu, což je definováno vysokým percentilem téměř u všech poměrů: Očekávání ohledně růstu americké ekonomiky pro příští rok jsou značně optimistické, kolem 2%  a odhady růstu zisků firem v indexu S&P 500 jsou dvouciferné. To je v kontrastu s predikcemi pro tento rok na konci minulého roku. Tudíž statistiky budou muset vycházet značně pozitivní pro uspokojení trhu a j...