Jednostranné vypovězení nukleární dohody – cenové implikace
Tento týden
Donald J. Trump oznámil vypovězení JCPOA
(Joint Comprehensive Plan of Action) dohody s Iránem, kterou v roce 2015
uzavřelo 5 členů Bezpečnostního výboru OSN + EU včetně Německa pro omezení nukleární expanze do roku 2028. Potenciál
této akce jsem zmíni minule zde: http://martinekonom.blogspot.cz/2018/04/cena-ropy-muze-dale-rust-nedojde-li-o.html . Tento krok bude mít jistě zajímavé důsledky
na strategii v mezinárodně politické a ekonomické oblasti. Jistě by
zasloužil hlubší politickou analýzu, například s ohledem na budoucí petrodolarovou
situaci, Saudskou Arábii, SAE, Rusko či Turecko. Trumpova administrativa, podobně jako u
problematiky cel, si jistě také daným krokem vytváří jistý prostor pro
negociaci, zejména pak před chystaným setkáním s leadrem KLDR Kim
Čong-unem v Singapuru. Efektivně existuje půlroční perioda před tím, než
bude dohoda jednostranně vypovězena.
Nicméně co se
týče vlivu na cenu ropy, pak tento faktor má možný zprostředkovaný charakter. Zvýšení rizikové prémie s ohledem na
možné výpadky v regionu Středního východu, která činí nyní kolem 10 USD za
barel a může jít výše. USA však nebudou mít sílu koalice, která před rokem 2015
způsobila omezení iránských exportů komodity v řádu 1 miliónu barelů za
den (Čína, Rusko i EU oznámili pokračování v dohodě). Obnovení sankcí USA
pro Irán pak bude mít jistý vliv na soukromé zahraniční společnosti podnikajicí v této zemi. Ekonomiky těchto
subjektů však mohou vůči USA zavést odvetná opatření. Jistým faktorem pak může být
potlačení rozsáhlejších investic do energetického sektoru Iránu v delším horizintu.
Zhruba 70% iránského
vývozu komodity směřuje dle ročních smluv do asijského regionu a poteniální výpadek
jistě s radostí nahradí Saudská Arábie a další. Nejde však tolik o redukci
exportů, ale spiše o transfer výdělků z jejich prodejů. Na druhé straně
prodeje nemusí být v dolarech, ale například v juanech, což by
posílilo vliv Číny v regionu. Pakliže dojde k jistému omezení
iránských vývozů, pak vlivem jistě je s ohledem na stabilně rostoucí
globální poptávku potenciální redukce světových zásob. Zde například Goldman Sachs
odhaduje při ztrátě 500 tisíc barelů za den v Iránu do konce roku, nárůst
ceny ropy o 6 USD za barel. Pohlédněme na vývoj globálních zásob černého zlata
od roku 2014:
Co však stále
platí je, že globální poptávka po ropě se výrazně zvýšila, zejména zásluhou
růstu ekonomik USA a EU. Nákupy automobilů se zvyšují v emerging ekonomikách
(zejména Čína), stejně tak roste mezinárodní letecká přeprava. Produkce OPECu a
Ruska se od podzimu minulého roku snížila o 6% a kartel předpokládá udržení
produkčních limitů. Ekonomické problémy Venezuely způsobily značné výpadky a
jejich obnova není v nejbližším období technicky proveditelná. Faktorem
jsou dále pokračující napětí v regionu Středního východu (hrozby Jemenu Saudské
Arábii), nákupy futures kontraktů ropy komoditními fondy jsou rovněž velmi
zajímavé s ohledem na backwardation od konce 2017 a roll yield výnos:
Závěrem se pojďme
podívat na vývoj cen červencových kontraktů na WTI a Brent ropu a jejich
komoditní spread od počátku tohoto roku na burze v Chicagu (SOL Trader,
denní data):
Upozornění: Nejedná se o investiční doporučení, článek má
jen a pouze vzdělávací charakter. Obchodování instrumentů ať již burzovních
nebo mimoburzovních s sebou nese potenciální velké riziko, nejen výnos a není
vhodné pro každého. Rozhodnutí obchodovat je odpovědností každého jednotlivce a jedině on/
ona sám(a) nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Nikdy se nepouštějte do
obchodů, jejichž podstatě plně nerozumíte. Minulé výnosy nejsou garancí výnosů
budoucích.
Komentáře
Okomentovat