Snížení produkce OPEC+ slabé k podpoře ceny
I přes námitky Mexika
se kartel OPEC a další producenti prozatímně dohodli na redukci produkce ropy o
10 miliónů barelů za den (mbd)
v květnu a červnu, o 8 mbd od července do prosince a o 6 mbd od ledna 2021 do dubna 2022 (Donald J. Trump přislíbil pomoc Mexiku výpomocným
snížením USA o 250 tis. barelů za den). Trh ve čtvrteční seanci zde v Chicagu na CME burze s WTI
kontraktem trendoval zpočátku silně nahoru k 28 USD za barel za očekávání
dohody o škrtech v řádu spíše 15 mbd. Nakonec však cena oslabila zpět k 23 USD za barel.
Za stávající situace “uzamčení” ekonomik dané COVID-19 panikou je však poptávka oslabena velmi
výrazně a odhady se pohybují i kolem 27 mbd za duben a dále pak 20 mbd v květnu a 15 mbd v květnu. Například data z Indie ukazují na pokles o 70%! Černým Petrem je však Čína, kde se
navrácející se ekonomika může naopak odhadované poklesy poptávky redukovat.
Dle americké energetické
agentury EIA produkce USA poklesla o 600 tis. barelů za den za týden do 3. dubna, nicméně zásoby se naopak navyšují. V případě
20% nadprodukce je predikce i potřeby dodatečné zásobní kapacity v řádu téměř 900 miliónů barelů. Na počátku roku bylo on-shore
v zásobách 650 mb a v off-shore
100 mb.
Stávající
kontango na trhu s ropou dává stimul k nákupu stávajících kontraktů,
skladování a následný prodej v budoucnu. Pohlédněme na vývoj 12-měsíčního spreadu historicky od konce 90.
let:
Historicky je naopak v cca 70% času forward křivka
v tzv. backwardation, tj. bližší kontrakt má cenu vyšší než vzdálenější,
jelikož producenti jako Exxon, apod., aby mohly zajistit na trhu cenu do
budoucna prodejem vzdálenějších kontraktů, potřebují nabídnout „spekulantům“
diskont cen těchto vzdálených kontraktů. Contango se na trhu
s ropou objevuje, když je přebytek zásob v danou chvíli nebo
výrazněji snížená poptávka a vyšší ceny v budoucnu než nyní na trhu.
Jak vidno, contango dosahuje hodnot podobných těm z finanční
krize 2008-2009. To v podstatě pokytuje
jistou příležitost pro komoditní spready. I když se cena může držet na
stávajícíh úrovních, tak kalendářní spread mezi nejbližším a vzdálenými
kontrakty se může graduálně vracet z těchto extrémních hodnot. Velmi
populární metoda obchodování spreadů je například vysvětlena velmi kvalitně zde:
„Spready: jak obchodovat komodity jinak“
Čisté pozice v ropě , dle posledního reportu komise pro
komoditní trhy, jsou mimo zajišťovatele na NYMEX divizi chicagské burzy ve výši
480 917 kontraktů na nákupní straně. Závěrem se pojďme podívat na vývoj cen aktuálního kontraktu WTI a
jeho komoditní spread s kontraktem pro konec tohoto roku na chicagské
burze za poslední měsíce (SOL Trader, denní data):
Komentáře
Okomentovat