Kdo kupuje americké akcie?

Americký akciový index posílil tento týden a uzavřel nad 6 000 body po delší době od února. Data z trhu práce ukázaly ne lepší než odhadovaný růst zaměstnanosti od BLS oproti reportu od ADP.  OECD snížila odhad růstu amerického HDP o 0,6 procentního bodu na 1,6%  To je racionální předpoklad s ohledem na efektivně daňové břemeno ve formě celních opatření. Otázkou zůstává možná podpora v případě znovuzapočetí redukce Fed funds sazby americkou centrální bankou (Fed) na což tlačí prezident Trump a možnné prosazení snížení sazby daní korporací. PCE inflace preferovaná Fedem je na 2,1%, jen destinu procenta od explicitního cíle. Fed však má obavy z následků celní války a příští týden budou tedy zajímavá inflační data, když už banka odmítá jednat predikčně a sází na jistotu reálných dat, nicméně riskuje možné zpoždění a nutnost silné reakce později. Trh úrokových swapů ukazuje na 70% pravděpodobnost snížení Fed funds sazby do podzimu a méně než dvě 0,25 procentní body redkce tento rok. Uvidímě. V každém případě je monetární politika příliš restrikticní z mého pohledu, což ekonomika je i tak schopna unést. Hlavně ale zbytečně zdražuje splátky dluhu a jak jsem psal dříve je lepší cílovat reálně 3% inflaci za mnohem nižších sazeb a silnějším ekonomickém růstu v tuto chvíli. To by i dále stimulovalo americké akcie mnohem výše.

I když je participace domácností historicky vysokká na akciovém trhu, tak stejně tak jsou rekordní hotovost na banovních účtech (v mnoha případech nevynášející ani žádný úrok u bežných účtů):

Podobně rekordní jsou částky ve fondech peněžního trhu. Tyto prostředky pak mohou být dále využity na další nákupy rizikových aktiv, pakliže se sentiment bude zlepšovat. Dle reportů bank se retail obchodnící podíleli značnou mírou na nákupech po poklesech a poslední měsíce byl jejich příliv prostředků do trhu pozitnivní. I tak byl odliv z akciových fondů a ETF minulý měsíc u amerických akcií kolem 26 miliard USD. To za zhodnocení S&P 500 indexu o 6,3% {žlutě dole):

Tudíž, th byl podporován mimo akciové fondy a ETF nákupy retail investorů a také a co je důležité zpětnými odkupy korporacemi samotnými. Což je pozitivní, jelikož jsou ceny obvykle považovány za výhodné v těchto momentech. Doposud tento rok se jedná o nejsilnější start zpětných odkupů od 2013. Jistě zde má podíl také nejistota ohledně cel, a podobně a tak odkupy jsou upřednostňovány před kapitálovými výdaji a fúzemi a akvizicemi. Pohlédněme na zpětné odkupy u S&P 500 doposud v tomto roce v mld USD a podobná chronologická komparace v předešlých letech:

Forward valuace P/E je u S&P 500 21,7. Průměr po finanční krizi 2008 byl 21,6. Koncem 90. let klíčová Fed funds sazba byla vyšší než nyní 5,2% (dnes 4,33%) a forward P/E bylo v průměru 25. Tak či onak je dobré být vždy a v každém okamžiku diverzifikován do nekorelovaných aktiv-trhů a strategií (long/short).

Závěrem se pojďme podívat na vývoj polulárních index kontraktů na large-cap micro S&P 500 (MES) a small-cap micro Russell 2000 (M2K) a jejich spreadové a korelační poměry na burze v Chicagu,od konce 2021 (Tradestation, denní data):   

 

Upozornění:  Nejedná se o investiční doporučení, článek má jen a pouze vzdělávací charakter. Obchodování instrumentů ať již burzovních nebo mimoburzovních s sebou nese potenciální velké riziko, nejen výnos a není vhodné pro každého.  Rozhodnutí obchodovat je odpovědností každého jednotlivce a jedině on/ ona sám(a) nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Nikdy se nepouštějte do obchodů, jejichž podstatě plně nerozumíte. Minulé výnosy nejsou garancí výnosů budoucích.