Martin ekonom/ quant/ travel

Před pár lety se zdálo, že rekordní historický poměr valuace akcií ke komoditám začíná obracet trend. Nicméně revoluce umělé inteligence, vyšší růst produktivity a recese ekonomiky stále nikde a tak posilování akciového trhu vrací zpět poměr k maximu: Otázkou je zda poslední čínské stimuly ať již monetárná nebo plánované fiskální dokáží nastartovat další komoditní supercyklus jako v 2009. Tento akceleroval do 2011 pro ropu a industri ální kovy a zemědělské komodity v 2012. Cena ropy rostla z 40 na 110 USD za barel, m ědi ze 130 na 460 centů za libru (cca 0,45 kg). Ceny zemědělských komodit se zhruba zdvojnásobily. Dle 20-ti let é historie lze dedukovat reakci cen komodit na čínský růst se zpožděním 1 roku. Nicm éně jak odhady Asijské rozvojové banky (ADP) tak modely spíše poukazují na inflaci pod 2% v 2025 a mo žné deflační tlaky (možné klasající ceny aktiv, nižší přjm y/ zisky firem, atd.) : Přes 70% jm ění domácností je vázáno na realitní trh, který ma meziročně klesající cenový tr

Necelý měsíc před americkými prezidenstskými volbami jsou akciové trhy nad očekávaní velmi stabilní a doposud je neohrozily ani historicky obvykle negativní sezónní perioda stávajícího a předchozího měsíce. Je evidentní, že razantnější započetí redukčního cyklu Fed funds sazby americkou centrální bankou (Fed), čínský stimulus a předpoklad dalších redukcí sazby ECB a podobně posloužilo jako podpora. Po lepších datech z trhu práce (nezaměstanost poklesla o desetinu procenta na 4,1%) a mírně nad očekáváními indexu spotřebitelských cen (jádrová inflace se zvýšila o desetinu procenta na 2,4%) se však opět na trhu spekuluje s možným pozastavením uvolňování restrikce Fedu. To je pak patrné zvláště na přetrvávající větší volatilitě na dluhopisovém trhu (modře) oproti akciové volatilitě (červeně): Volební průzkumy indikují velmi vyrovnané šace, kde v rámci celé unie vede Kamala Harris o 2% nicm éně v klíčových státech mírně vede Donald Trump o 0,1%. Historicky je akciov ý trh (S &P 500)