Možní vítězové AI revoluce

Je zcela impozantní to, jaký pohyb a  comeback zaznamenaly technologické akcie v S&P 500 indexu doposud v tomto roce. AI revoluce je tedy zde a  pokračující v plném proudu:

Nedávná obchodní mise prezidenta Trumpa do Saudské Arábie, Kataru a Spojených arabských emirátů koresponduje s rušením omeezení Bidenova tzv. AI Difussion pravidla omezujícím prodeje pokročilé technologie do zemí právě jako Saudská Aríbie či Indie. To je naprosto klíčové a výhodné pro americké výrobce chipů jako Nvidia, AMD a Intel. Sektor polovodičů posílil přes 40% od lokálního minima v dubnu. AMD například dále ohlásila zpětné odkupy akcií v řádu 6 mld dolarů, a podobně. Nvidia bude spolpracovat s pobočkou saudského investičního fondu Humain při zařizování AI datových center podporavaných stovky tisíci vysoce výkonných čipů během následujícíh 5 let. Saudská Aramco Digital bude vytvářet AI výpočetní infrastrukturu na Nvidia platformách. Stejně tak AWS od Amazonu bude investovat 5,3 mld USD do spolpráce s Humain v oblasti AI infrastruktury a služeb.

S&P Information technology index posííl přes 100% od 2023 a po korekci má tendenci opět posilovat, což opět vyvolává vzpomínky na technologickou bublinu koncem 90. let a jejjí neslavný konec na počátku nového milénia. Valuace však je však stále daleko od toho, jakých tehdy dosahovala hodnot (technologie, media a telekomunikace modře) :

Nasdaq index od 1995 do 2000 zhodnotil pětinásobně a dosáhl valuace až 200 P/E, podobně během japonské krize Nikkei 70 P’/E. Jen v jediném roce1999 třináct large-cap tech akcií posílilo přes 1000% (Qualcom 2619%).  Konec byl hořký a do 2002 Nasdaq korigoval téměř 80%. Z technického pohled trhu, takovéto pohyby nejsou doposud charaakteristické ve stávající tech revoluci v nynějším trhu. Je dobre však mít na paměti, že vědecké studie poukazují na výskyt bublin na trhu v průmyslových revolucích v řádu 70% od 1825 do 2000 {51 případů hlavních inovací).

Porovnáme-li valuaci 7 hlavních firem v předešlých podobných situacích pro uvedení na podobno bázi Magnificent 7 pak se nyní nacházíme zhruba na poloviční valuaci trhu:

Problémem pro budocí zhodnocování hkavních firem v daném revolučním cyklu je tobvykle o, že dochází k nadhodnocení budoucí ziskovosti a „přeinvestování“ (capex) těchto společností. V periodě do 10 let pak hlavní firmy v indexu dnes mají tendeci být výkonostně pod indexem samotným v říádu kolem 2% ročně. Skutečně, moho vítězů internetové revoluce 90. let vzniklo až v 2006 příchodem éry chytrých telefonů ,aplikací, sdílené ekonomiky a sociálních médií, kteří dokázali rozmach internetu využít. Sejně tak budou pravděpodobně vítězné ty firmy, kterým AI revoluce umožní zvýšit produkci a produktivitu. A to nejen v tech průmyslu, ale aké ve zdravotnictví, financích, právních oborech, médiích, energetice potřebné pro zásobování datových center a podobně. Mnoho z těchto sektorů se dnes obchodují s hisoricky nízkou valuací.

Forward valuace P/E je u S&P 500 21,2. Průměr po finanční krizi 2008 byl 21,6. Koncem 90. let klíčová Fed funds sazba byla podobně jako nyní 5,2% a forward P/E bylo v průměru 25. Tak či onak je dobré být vždy a v každém okamžiku diverzifikován do nekorelovaných aktiv-trhů a strategií (long/short).

Závěrem se pojďme podívat na vývoj polulárních index kontraktů na micro Nasdaq 100 (MNQ) a micro S&P 500 (MES)  a jejich spreadé a korelační poměry na burze v Chicagu, od 2022 (Tradestation, denní data):  

Upozornění:  Nejedná se o investiční doporučení, článek má jen a pouze vzdělávací charakter. Obchodování instrumentů ať již burzovních nebo mimoburzovních s sebou nese potenciální velké riziko, nejen výnos a není vhodné pro každého.  Rozhodnutí obchodovat je odpovědností každého jednotlivce a jedině on/ ona sám(a) nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Nikdy se nepouštějte do obchodů, jejichž podstatě plně nerozumíte. Minulé výnosy nejsou garancí výnosů budoucích.