Martin ekonom/ quant/ travel

Jak jsem zmínil minule historicky budou mít vliv na trajektorii zhodnocení akcií v příštím roce tzv. midterm volby do Kongresu, kdy bude voleno všech 435 křesel ve Sněmovně reprezentantů a  35 ze 100 k řesel v Senátu. Pokuď se pak jedná o druhý mandát stavajícího prezidenta (jako nyní) a ovládnutí Sněmovny reprezentantů nevládnoucí stranou (předpoklad, že nastane), pak se výnosy S8P 500 indexu pohybuj í kolem 8 %, to jest blízko průměrného zhodnocení. Skutečně, to je i průměrný odhad agentury Reuters respondentů z řad bank na hodnotě 7 490 pro 2026: Jednalo by se tak o 4. rok v  řadě pozitivního zhodnocení . To nen í nic neobvyklého, kdy zvláště od 80. let sa maj í pozitivní zhodnocení tendeci shlukovat v četnostech 2-8 let: Jen ím z hlavních rizikových faktorů trhu je že se slabší tak zvaná „soft“ data jako spotřebitelský sentiment skutečně projeví v reálné ekonomice a spotřeba amerických domácností ( 75% pod íl na tvorbě reálného produktu) zač...

Zdá se být evidentní, že pokuď nepříjde náhlá recese americké ekonomiky, pak americké akcie mají další prostor k dalšímu zhodnocování. To převážně zásluhou AI revoluce, rostoucí produktivity, rostoucích zisků firem, snižování Fed funds sazby do posilující ekonomiky (historicky velmi silný faktor) a také pokračující expanzivní fiskální politiky. Samozřejmě se zřídka kdy jedná o exponenciálu a zhodnocování akciových indexů bývá doprovázeno pochybnostni, snahami některých spustit medvědí trh (Mike Burry naposledy) a podobně a korekce bývají nedílnou součástí i rostoucích trhů. Jedním z významných faktorů pochybností o rentabilitě kapitálových výdajů AI firem je růst konkurence a tlaků na redukci prodejních cen čipů, AI modelů a infrastruktury.   Příkladem je například spuštění Gemini- 3 od Alphabetu běžícího na vlastních Google TPU čipech namísto GPU čipech Nvidie. Podobně DeepSeek spustil dva nové LLM modely, konkurující OpenAI GPT-5 a Gemini-3 Alphabetu. To je p řirozený...