Dá se profitovat na tržních korekcích?


Určitě, ten kdo sledoval vývoj volatility akciového trhu posledních let, tak mohl na únorové korekci k historickému normálu vydělat na nákupní straně kontraktů volatility. Někteří tradeři a fondy inkasovali dokonce desítky miliónů dolarů zisků. Zde se však jedná o velmi vzácné vyjímky, jelikož načasovat obrat dle fundamentů je rozhodně štěstí než dovednost. Další možností se prodávat trh, respektive spekulovat na korekce k jistému průměru dle tak zvaných mean reversion strategií. Každý kdo dělá backtesty na akciových kotraktech ví, že tyto prodejní signály na vyšších timeframech jsou v průměru v delším období  slaběji profitabilní v komparaci s nákupními.

I když nákup a drž akcií má představovat investici na minimálně 15-20 let, tak v reálu převážně retail, ale i některé instituce nevydrží a prodávají. Je nutné si uvědomit, že investoři formátu Warrena Buffetta zažívají i drawdowny kolem 50%:

A to mají stále lepší výkon než akciový index samotný, který dokáže poklesnout mnohem více, i když je diverzifikován cca 500 tituly různých odvětví jako S&P 500. V podstatě se není co divit, jelikož nákup a drž přestavuje cílování průměrného ročního výnosu polovičního s v porovnání s průměrnou volatilitou (rizikem) a drawdown může být místy větší , jelikož distribuce výnosů není v reálu normální (Gaussiánská), ale existují výrazné tak zvané fat tails (viz. ony 50+% drawdowny). Taktéž a to hlavně, investoři trpí behaviorálními vlivy, které jsou z historie vývoje lidstva pevně geneticky zakódovány a jistě sloužíilyjako důležitý faktor pro přežití  kdysi, ale v oblasti investic mají převážně opačný účiněk a často vedou ke ztrátám na trzích.

Tyto faktory se snaží eliminovat obchodování s předem definovanými a kvantitativně backtesotvanými pravidly.  Toto pak jsou tak zvané quant strategie nebo česky AOS obecně cílující lepší poměr cílovaného výnosu k riziku (Sharpeho poměr, apod.). Pohlédněme na podíl různých typů obchodování na akciovém trhu v posledních letech:


Je evidentní nárůst quant (AOS) přístupu k obchodování (světle zeleně) a je dobře, že se i v Praze koná nyní ročně konference, kde se tento přístup diskutuje na profesionální úrovni za účasti mezinárodních odborníků: www.quantexpo.com

Které AOS tedy dokáží profitovat na  relativně menších korekcích trhů, jako ta v únoru? Dlouhodobější  (pomalejší) trendové a swingové strategie jen těžko. Zde je nutný pokles výrazně větší a hlavně dlouhodobější, aby došlo k vygenerování signálů na reversal nebo nový short. Spíše se bude jednat o krátkodobější (rychlejší strategie) jako intradenní, ale s relativně vyšším rizikem na obchod (jelikož volatilita se při propadech zvyšuje). Pohlédněme na příklad z mé praxe, například intradenní AOS na 15. min. timeframu pro small cap akciový index mini Russell 2000 (minulé výnosy nejsou zárukou budoucích):


V každém případě je důležité být diverzifikován ne jen v rámci obchodovaných timeframů a logik, ale rovněž obchodovaných trhů (akcie, komodity, měny, dluhopisy, atd.).  Nicméně, nekolik mých poznatků z praxe ohledně timeframů obchodování:

       Pravidlo aktivního managementu dle Richarda Kahna z r. 1989 hovoří o závislosti Sharpeho poměru na odmocnině počtu obchodů za rok

       V reálu pak intradenní strategie vstupující long/ short a držící pozice po celou, případě podstatnou část seance s cílem zachytit maximální denní pohyb bez limitího příkazu výstupu narazily kolem roku 2010 na změnu tržního chování a ty s nižším rizikem na obchod kolem 200-300 USD již neukazují výkonnost jako před 2010. Existují však konzervativnějsí  (200-300 USD SL) intradenní strategie s racionálním nastavením limitních výstupů (cca v rámci například 2x onoho nižšího rizika na obchod)  fungující velmi dobře
       Přichází však nové intradenní strategie obchodující dlouhodobější timeframe, jako 15 min. s velmi zajímavými výsledky, vyžadující však vyšší SL
       Teorie Kahna však není v posledních letech pozorovatelná, jelikož moderní swingové strategie nyní poukazují na stejnou a místy lepší výkonnost z hlediska poměru výnosu k riziku
       Obecně je nejlépe kombinovat jak intradenní, tak swingové či dlouhodobé trendové strategie, jelikož mají tendenci performovat nezávisle v čase, tj. zde opět potvrzení potenciálního dosažení kvality v případě upltatnění portfolia přístupu v timeframech, trzích a logikách

Závěrem se pojďme podívat na vývoj populárních kontraktů na akciové indexy mini S&P 500 ES a mini Russell 2000 RTY od konce minulého roku a jejich poměrový spread na burze v Chicagu (SOL Trader, denní data):



Upozornění:  Nejedná se o investiční doporučení, článek má jen a pouze vzdělávací charakter. Obchodování instrumentů ať již burzovních nebo mimoburzovních s sebou nese potenciální velké riziko, nejen výnos a není vhodné pro každého.  Rozhodnutí obchodovat je odpovědností každého jednotlivce a jedině on/ ona sám(a) nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Nikdy se nepouštějte do obchodů, jejichž podstatě plně nerozumíte. Minulé výnosy nejsou garancí výnosů budoucích.

Komentáře

Populární příspěvky z tohoto blogu

Zásoby obilovin rekordní, otázka u sóji

Volatilita na trzích je zpět

Cena ropy může dále růst (nedojde-li o obchodní válce)