Americké akcie blízko pokračování býčího trendu
Respektive myšleno
tak, jak vnímáno převážně investiční
komunitou, ve formě rozsáhlejší verze large cap S&P 500 indexu bez reinvestice dividend, který je
něco 28 bodů pod lokálním maximem z konce ledna. Tehdy byl býčí trh
přerušen v délce 3 245 dní (od března 2009 do ledna 2018). Podívejme se
graficky na měsíční data od 90. let:
Obecně je
definován býčí trh jako 20% a více růst, který je předcházen 20% a větším
poklesem. Pakliže nebude překonáno
maximum z 26. ledna a index koriguje o 20% z této úrovně lokálního
max. pak bude toto naopak považováno za nastolení medvědího trendu. Stávající
býčí trh je, bereme-li v úvahu tyto parametry, druhý nejdelší v historii,
po tom trvajícím 4 494 dní od konce 1987 do počátku 2000 (tento bez zaznamenání
korekcí 20% a více na bázi uzavíracích cen). To aby stávající růstový trend
překonal ten předchozí a byl nejdelší v historii, pak je nutno, aby
nedošlo k 20% a více poklesům z dalších rekordních maxim do konce
června 2021.
V průměru pak
v historii od roku 1927 trvaly býčí trendy 981 kalendářních dní a medvědí trendy 296 dní.
Je však rozdíl v periodě před a po II. světové válce. V intervalu po
válce je průměr býčího trendu v délce 1 651 dní a průměrné medvědí pak 362
dní. Nynější růstový trend tak představuje v podstatě zhruba dvojnásobek
poválečného průměru a to také co se výnosu týče (stávající +325% vs +153% v průměru).
Ve 2. čtvrtletí se
růst příjmů společností v S&P 500 zvýšil o více jak 10% s růstem zisků
o 26%. Předpoklad odeznění efektu daňově fiskálního stimulu v příštím roce
zřejmě povede k snížšní růstu zisků pod 10% a navíc je zde dále hrozba
plné eskalace obchodní války v mezinárodním kontextu, pakliže nedojde k úspěšným
negociacím Trumpovy administrativy s čínskou. Stávající situce valuace
akcií je, že se dostaly zpět do historicky „normálního“ pásma a ceny se dostaly
na 17x násobek forward zisků v porovnání s 19x na konci minulého
roku:
Jaký je pak stávající
podíl v jednotlivých instrumentech u tak zvaných „smart money“ jako jsou například
univerzitní investiční endowmnents zde v USA? Pohlédněme na příklad dle výše
kapitálu pod správou:
Je patrné, že ty
větší mají nižší podíl domácích akciových aktiv, nižší u dluhopisů, stabilní u
zahraničních akcií a stále se zvyšující podíl alternativních aktiv, mezi které
se řadí například vysoce likvidní managed futures programy obchodující převážně
dle AOS algoritmů. To které strategie, z mé praxe s téměř tisící
různými AOS strategiemi, byly pozitivní a které negativní a další faktory jsem
zmínil například zde: www.systemtradingunleashed.com
Závěrem se pojďme
podívat na vývoj populárních kontraktů na akciové indexy, large cap e-mini S&P
500 ES a small cap e-mini Russell 200 RTY na burze v Chicagu a jejich poměrový
spread od konce roku 2017 (SOL Trader, denní data):
Upozornění: Nejedná se o investiční doporučení, článek má jen a pouze vzdělávací
charakter. Obchodování instrumentů ať již burzovních nebo mimoburzovních s
sebou nese potenciální velké riziko, nejen výnos a není vhodné pro
každého. Rozhodnutí obchodovat je odpovědností každého
jednotlivce a jedině on/ ona sám(a) nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost.
Nikdy se nepouštějte do obchodů, jejichž podstatě plně nerozumíte. Minulé
výnosy nejsou garancí výnosů budoucích.
Komentáře
Okomentovat