Je korekce na akciovém trhu u konce?
To je vždy těžká otázka, jelikož akciové trhy dokáží
korigovat krátkodobě nebo nastolit několikaletý pokles v řádu více desítek
procent. Realita je, že jsme tento týden zaznamenali negativní makro data v
Evropě, kde reálný produkt rostl jen 0,2% ve 3. kvartále oproti 2. čtvtletí a v
Německu dokonce poklesl o 0,2% (poprvé od r. 2015). V Japonsku zase došlo ke
kontrakci 0,3%. Nicméně, v Německu jde o reorganizaci produkce v automobilovém
průmyslu pro uspokojení emisních standardů a v Japonsku o vliv přírodních
katastrof v září. Pozitivní je naznačení představitelů americké centrální banky
o možném odsunutí zvyšování klíčové úrokové Fed funds sazby, což je dáno
poklesem inflačních tlaků po posledním poklesu ceny ropy. Kombinace velmi
solidních zisků amerických firem, nízké inflace a o 11% nižší P/E forward poměr
meziročně u S&P 500 vytváří stále prostor pro růst trhu. Avšak, trhy operují
spíše na principu “what if” než na “what is” a implementují možné scénáře do
budoucna (i když je akciový trh špatným prediktorem krize historicky).
Co bude klíčové v nejbližším období je asi dotáhnutí Brexitu
(nyní po dohodě s EU ze strany Británie, kde hrozí politické riziko) a hlavně
pak jednání USA a Číny o obchodních vztazích 1. prosince (setkání Xi a Trumpa).
Pozitivní indicie bude, pakliže před tímto setkáním navštíví čínský
vice-premiér Liu He americké kolegy ve Washingotonu DC.
Jedním z mnoha indikátorů, který můžeme použít k odhadu
směřování trhu je sentiment investorů. Podle Americké asociace individuálních
investorů (AAII) za týden končící 14.11. pak:
Je vidět výraznější pokles nákupního sentimentu (a nárůst
medvědího) pod průměr. Nicméně, od vrcholu z ledna se býčí sentiment pohyboval
v pásmu 26-45% a stávající hodnota tak zapadá a nepředstavuje extremém, který
by při výrazně nižším čísle znamenal jako kontrariánský indikátor přeprodaný
trh. Co je však více reprezentativní jsou ukazatele sentimentu
institucionálních investorů (kteří tovří v dnešní době převahu na americkém
akciovém trhu). Zde můžeme použít například index National Association of
Active Investment Managers (od minulého roku graficky):
Tento index měří průměrnou alokaci kapitálu asset manažerů
na americkém akciovém trhu (respektivě změny za poslední dva týdny, 0% znamená
plně v hotovosti, 100% plně zainnvesotváno). Poslední číslo 35,1% je blízko
tomu z počátku 2016, kdy došlo k lokálnímu minimu trhu. Naopak u přehledu
manažerů od Bank of America Merill Lynch je hodnota 31% overweight globálně,
kdežto při minimech z let 2011, 2012 a 2016 to bylo underweight.
Tak či onak, je dobré být
v každý moment diverzifikovýn do historicky nekorelovaných aktiv a
strategií.
Z mé praxe pak v quant segmentu
AOS, o strategiích, které jsou v praxi historicky úspěšné a které ne, pak dle
mých zkušeností s téměř tisíci trading systémy mnoha developerů, pak více
například zde: www.systemtradingunleashed.com
Závěrem se pojďme podívat na vývoj populárních kontraktů na
large-cap mini S&P 500 (ES) a small-cap mini Russell 200 (RTY) a jejich
poměrový spread od konce minulého roku na burze v Chicagu (SOL Trader,
denní data):
Upozornění: Nejedná se o investiční doporučení, článek má jen a pouze vzdělávací
charakter. Obchodování instrumentů ať již burzovních nebo mimoburzovních s
sebou nese potenciální velké riziko, nejen výnos a není vhodné pro každého. Rozhodnutí obchodovat je odpovědností každého jednotlivce a jedině on/
ona sám(a) nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Nikdy se nepouštějte do
obchodů, jejichž podstatě plně nerozumíte. Minulé výnosy nejsou garancí výnosů
budoucích.
"Kombinace velmi solidních zisků amerických firem" - tohle je můj job a musím říct, že tak špatný kvartál, co se týče výsledků tady dlouho nebyl.
OdpovědětVymazathttps://www.reuters.com/article/us-usa-results/third-quarter-u-s-profit-growth-on-track-to-be-highest-since-2010-idUSKCN1NA2LW
VymazatEPS docela šlo, ale tržby a hlavně outlooky byly tenhle kvartál nezvykle špatný. Navíc trh je teď na jakýkoli zaváhání děsně citlivej.
Vymazat