Sezónně náročné období pro akciové indexy
Jak jsem zmínil minule: „Historicky započetí redučního cyklu americké centrální banky představuje podstatný stimul realokace aktiv a riziková aktiva jako akcie reagují silně.“ Nicméně, sezónně to nyní zapadá do období, které je značně náročné pro akciové trhy a tento ani další měsíc bývají často v historii v červených číslech. Od roku 1930 je pak v průměru výkonnost hlavních indexů negativní i další měsíc, pakliže se jedná navíc o volební rok (graf napravo):
Od 1950 poslední
dva tradingové týdny v tomto měsíci dosáhly v historii v průměru pro
index S&P 500 nejhorší výsledky
roku (v rámci 2-týdenního
intarvalu). Jením z faktorů
je započetí „blackout“ periody před zveřejněním výsledků firem za 3. kvartál, kdy tyto nemohou jako rozhodující subjekt
na akciovém trhu obchodovat své akcie (cca 30% redukce poptávky po akciích). To kombinováno s rebalancováním portfolií
institucionálních investorů jako penzijní společnosti, které jsou nyní dle Milliman
Top 100 Pension Funding Indexu na 103% fundovaní a je předpoklad k redukci akciové složky a
imunuzace závazků hedgingem do úrokových instrumentů jako reakce na předpokládané
snížení sazby Fedem.
Jako pozitivní
faktor je to, že jsme již korekce zaznamenali minulý měsíc, převážně jako
reakce na reverz carry obchodů u japonského jenu (dlouhodobé půjčování si jenu,
konverze do cizícch měn a nákup technologických akcií, a podobně). V srpnu
již více jak 90% světových akciových indexů zaznamenalo drawdown více ja 5%
a 40% mělo korekci kolem 10%.
To následovalo po silném uptrendu S&P
500 indexu od 3. kvartálu minulého
roku se silným Sharpeho poměrem 3 (v porovnání s historicky průměrem 0,5).
Ukazatele sentimentu jako Put/ Call poměr se nacházejí na historickém průměru a trh
nelze definovat jako technicky překoupený:
Forward valuace
P/E je u S&P 500 20,9. Průměr po finanční krizi 2008 byl 21,6.
Koncem 90. let klíčová Fed funds sazba byla podobně jako nyní 5,2% a
forward P/E bylo v průměru 25. Prezidentský volební rok
v USA s sebou přináší zvýšenou volatilitu na trzích. Pokud nijak extrémní,
pak jistě velmi příznivé prostředí i pro algoritmické trading strategie
(AOS). Tak či onak je dobré být vždy a v každém okamžiku
diverzifikován do nekorelovaných aktiv-trhů a strategií (long/short).
Závěrem se pojďme podívat na vývoj polulárních index kontraktů na large-cap micro S&P 500 (MES) a small-cap micro Russell 2000 (M2K) a jejich poměrový spread na burze v Chicagu, od počátku 2022 (SOL Trader, denní data):
Upozornění: Nejedná se o
investiční doporučení, článek má jen a pouze
vzdělávací charakter.
Obchodování instrumentů ať již burzovních nebo
mimoburzovních s sebou nese potenciální velké riziko, nejen výnos a
není vhodné pro každého. Rozhodnutí obchodovat je
odpovědností každého jednotlivce a jedině on/ ona sám(a) nese za
svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Nikdy se nepouštějte do obchodů,
jejichž podstatě plně nerozumíte. Minulé výnosy nejsou garancí výnosů budoucích.
Komentáře
Okomentovat