Martin ekonom/ quant/ travel

Jak jsem zmínil na podzim po stimulech Číny e možná další reakcelerace ceny mědi. V 2025 se má převis nabídky snižovat a v souvislosti s nepostradatelnosti kovu pro přechod na alternativní energie je jeho obrovské množství nutné od eletroautomobilů, nabíjecí stanice po větrné turbíny a novou energetickou síť. Výrazným faktorem má být značný růst poptávky po mědi v datových centrech, kde aplikace umělé intelligence  budou dle těžební firmy BHP představovat 6-7% poptávky po kovu do 2050 oproti 1% dnes. Více energeticky náročnější výpočty AI serverů by mohly zvýšit poptávku o 3-4 milónů tun za rok. Dle pařížské IEA má pak dojít i k deficitu v nabídce až 4,5 metrických tun do 2030, do 2040 pak bude potřeba, zdá se, až o 80% více červeného kovu než co nabízí stávající predikce těřby. Odhadovaná poptávka pro scénářč ohlášených závazků (APS) a scénář čistých nulových emisí (NZE) a komparace s odhadovanou nabídkou při stávající kapacitě těžby (graf vpravo): Jak už to bývá u komodit, neni j...

Je doslova neuveřitelné sledovat poslední dobou téměř každodenní změny v mezinárodní obchodní politice Trumpovy administrativy. Na druhé straně se nejedná o nic, co by nebylo avizováno již v předvolební kampani včetně poslední várky cel na evropské exporty oceli a hliníku a reciproční na americké vývozy riflí a whiskey do EU a podobně. Pro EU se jedná o zhruba 5% podílu z celkových exportů a tak jakkoliv můžou zprávy z médií znít děsivě, tak se nejedná doposud o výrazný vliv z makro pohledu. Z americké perspektivy se jeví obchodní války jako manažovatelné, jelikoz podíl zahraničního obchodu k HDP je relativně nízký: ¨ Průměrná celní sazby v USA  se pravděpodobně zvýší o 10-15%, což by mohlo implkovat nižší růst produktu v tomro roce v Americe o kolem 0,5%. Opět to není nic výrazného a snížení odhadu je tak z 2,2% na 1,7%. Podobně, krátkodobé zvýšení inflace k 3% (centrální bankou Fedem preferovaná PCE verze). To je z mého pohledu akceptovatlná míra a lepší pro odinflování exponenci...

Ekoomika EU rostla v posledním kvartále 1,1% meziročně, nejvíce od prvního čtvrtletí 2023. Jádrová inflace je 2,7%, nejnižší od 2022. Eveopská centrální banka (ECB) je stále na misi redukce depozitní sazby, velmi pravděpodobně za pár dní na 2,5% a bere tak jistě racionálně v potaz nutnou podporu ekonomiky (není explicitně její mandát) po zavedení cel Trumpovou administrativou. Americká ekonomika expandovala o něco více 2,3% s podobnou mírou inflace a americká centrální banka (Fed) se zdráhá zbytečně s další redukcí Fed funds sazby z důvodu možné reakcelerace innflace v důsledku následků cel. Tyto však zvyšují cenovou hladinu jen skokově a spše maji negativní vliv na růst ekonomiky. Strašákem se může zdát poslední odhad HDP od Atlanta Fedu, který začal signalizivat možný negativní růst USA v prvním kvartále tohoto roku. Je dáno zejména horšími daty o sentimentu budoucího vývoje a překvapivým poklesem spotřeby domácností v lednu. Nicméně osobní příjem se meziměsíčně zvýšil nad očekávání ...