Cena kakaa má potenciál dále zlevňovat

Rok 2024 byl trh s kakaem pro komoditní hedge fondy a individuální obchodníky významný. Cena akcelerovala (dle stávajícího aktivního kontraktu) přes 150% do konce roku. Výpadky sklizně marketingové sezóny 2023/ 2024 v nejvších producentských zemích Pobřeží slonoviny a Ghany, které byly nejvážnější za posledních 8 let. Tito producenti společně reprezentující 60% globální nabídky komodity, představují klíčový faktor. Postupné navyšování sklizně sezóny 2024/2025 převážně v dalších zemích jako Ekvádor, Indonésie nebo Nigérie, společně s cly a z toho plynoucí klesající poptávkou citlivou na vysoké ceny čokoládových produktů, postupně tento rok oslabilo cenu u stávajícího aktivního kontraktu o zhruba 30% (vývoj ceny za minulý a tento rok, denní graf, StoneX Futures Trader):

Podobné výrazné trendy za relativně krátkou periodu nejsou v historii nic neobvyklého:

V 70. letech depreciace dolaru a  problémy se sklizní v Ghaně vedly k růstu ceny kakaa na burze z 500 USD v 1971 na 5 700 USD za tunu v 1977! Nová silnější slizeň pak vedla propadu ceny do počátku 80. let k 1 600 USD za tunu.

Je pravděpodobné, že po silném zhodnocení minulý rok se nemusí jednat jen o korekci v tomto roce, ale pokles ceny se může proměnit v krasnější downtrend. Scénář, který se často odehrával v minulosti. Skutečně, dle posledních informaci farmáři z Pobřeží slonoviny reportují dobrý stav kakaovníků a pěstitelé z Ghany dobré počasí pro nadcházející úrodu. Je otázkou zda se globální bilance překlopí do převisu nabídky po třech letech. Marketingová sezóna 2025/ 2026 by pak měla být již pohodlně v přebytku světové nabídky nad poptávkou:

Je však nutno poznamenat, že převis nebude dán roszáhlým růstem sklizně. Kakaovníky v Západní Africe jsou stárnoucí a často napadány nemocemi stromů, škůdci a plísněmi. Tudíž, zdá se být o systémový a ne rychle napravitelný problém. Pozitivní je report výrobce čokolády Mondelez, který odhaduje stávající počet produkčních kakaovníků 7% v africkém regionu nad 5-tiletým průměrem. Nepříznivé klimatické změny jsou dnes rovněž častější. Predikce naznačující převis nabídky se opírají o cenovou elasticitu poptávky a jejího většího růstu jen za předpokladu klesajících cen. Zdá se být evidentní, že cena kakaa je stále velmi vysoká. Severoamerické objemy prodejů čokolády poklesly za 13 týdnů končící na začátku září o 21% meziročně. Podobně Cocoa Association of Asia reportovala za 3. kvartál pokles zpracování kakaa v Asii o 17% meziročně na nejnižší hodnotu za 9 let. Stejně tak v Evropě pokleslo zpracování komodity za 3. čvrtletí o 4,8%, nejnižší objem za 10 let.

Dle International Cocoa Organization (ICCO) má být deficit marketingové sezóny 2023/2024 494 tisíc metrických tun, největší deficit za více jak 60 let. Pro 2024/2025 pak má ICCO odhad převisu poprvé za 4 roky 142 tisíc metrických tun. Cena aktivního kontraktu měla v posledních seancích tendeci posilovat. To bylo dáno zprávou, že kakao bude přidáno do Bloomberg komoditního indexu od začátku 2026 s váhou 1,7% což představuje příliv zhruba 1,9 miliard USD do nákupů kontraktů na kakao pro pasívní fondy kopírující index během následujících dní či týdnů. Tudíž je možné, že cena může být krátkodobě podporována. Dále však je pravděpodobný restart klesajícího trendu komomdity.

 Závěrem se pojďme podívat na příklad dlouhodobého trendového algoritmu na kakao z praxe. Denní data (ICE burza v New Yorku)  od konce 2023 (Tradestation), kde jse vidět započetí generování vstupních prodejních signálů v poslední době:

 

Upozornění:  Nejedná se o investiční doporučení, článek má jen a pouze vzdělávací charakter. Obchodování instrumentů ať již burzovních nebo mimoburzovních s sebou nese potenciální velké riziko, nejen výnos a není vhodné pro každého.  Rozhodnutí obchodovat je odpovědností každého jednotlivce a jedině on/ ona sám(a) nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Nikdy se nepouštějte do obchodů, jejichž podstatě plně nerozumíte. Minulé výnosy nejsou garancí výnosů budoucích.