Sentiment na akciovém trhu i přes cla pozitivní
Přesněji sentiment individuálních investorů dle Americké
asociace individuálních investorů je dle posledních údajů nadprůměrně
pozitivní. Pohlédněme graficky na údaje
za týden z 11.7.:
Nárůst byčí nálady mezitýdně
ze zhruba 30% na 43% představuje největší zvýšení od listopadu 2016, to
jest povolební euforii po zvolení Donalda J. Trumpa do úřadu. A to i přes jeho
“úřadování” jako zavádění cel (která samozřejmě nikam nevedou z ekonomického
hlediska a mají spíše jednat jako negociační prostředek) a proticel a jejich
negativní dopad převážně na emerging trhy a kapitálové trhy (například americké
firmy citlivé na cla importovaných statků představují 12% domácího HDP, tak co
se týče zisků těchto v akciovém indexu S&P 500, to již je kolem 40% podíl).
Manifestace ekonomických problémů s cly a obchodními válkami spojenými se jistě
projeví v datech, nicméně se zpožděním.
Největší procento nárůstu býčího sentimentu pak pochází dle
posledního reportu z poklesu medvědího z cca 39% na 29%:
Optimismus je však na vysoké úrovni i v reálné americké
ekonomice. U spotřebitelů je index University of Michigan Sentiment Index, jež
se pohybuje na úrovních před finanční krizí a u malých podnikatelů je index NFIB
Small Business Optimism Index na téměř rekorních hodnotách.
Ukazatele sentimentu individuálních invesotrů lze brát
jako kontrariánské indikátory. Například
těch od Americké asociace individuálních investorů, kde se na základě průzkumu
respondenti vyjadřují k odhadu směrování trhu během následujících 6
měsíců. V srpnu 1987 měl indikátor „býčího optimismu“ hodnotu 66%, před
vrcholem v roce 2000 měl 75%, na začátku 2007 58%, a podobně. Tudíž
existuje jistá a priori signalizace, že může dojít k nadměrnému optimismu
retailových investorů, která obvykle předchází propadům, vezmeme-li průměrnou
hodnotu „býčího optimismu“ asociace historicky kolem 38,5% (to znamená
v podstatě rovnoměrně s „medvědím“ a neurálním sentimentem). Problém
s tímto indikátorem je dnes to, že se situace struktury investorů na
akciovém trhu v posledních letech dosti změnila a individuální retail
investoři (Taxable accounts) dnes tvoří v podstatě menšínu a převažují
penzijní plány, pojišťovny, další institucionální investoři a zahraniční
subjekty. Tudíž ukazatel sentimentu individuálních investorů nemá již takovou sílu jako kdysi.
V každém případě je dobré
tento i jiné indikátory pečlivě sledovat. Problémy s obchodními válkami mohou vést
k volatilnějšímu průběhu s výraznějšími drawdowny. Dá se však redukovat volatilita
při udržení požadovaného výnosu? Jistě dá a to diverzifikací do
historicky nekorelovaných aktiv a strategií. Jednou s možností je jistě
využití divergenčních multikomoditních long/ short. Navíc ideálně obchodovat
mnoho různých trhů (komodity, akciové indexy, úroky, měny) nebo různých logik a
timeframů. Více o strategiích, které jsou v praxi historicky úspěšné a které
ne, pak dle mých zkušeností s téměř tisíci trading systémy mnoha developerů,
pak více zde: www.systemtradingunleashed.com
Závěrem se pojďme podívat na
vývoj populárních kontraktů na akciové indexy mini S&P 500 ES a mini
Russell 2000 RTY od konce minulého roku a jejich poměrový spread na burze
v Chicagu od konce minulého roku (SOL Trader, denní data):
Upozornění: Nejedná se o investiční doporučení, článek má jen a pouze
vzdělávací charakter. Obchodování instrumentů ať již burzovních nebo
mimoburzovních s sebou nese potenciální velké riziko, nejen výnos a není vhodné
pro každého. Rozhodnutí obchodovat je odpovědností každého jednotlivce a
jedině on/ ona sám(a) nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Nikdy se
nepouštějte do obchodů, jejichž podstatě plně nerozumíte. Minulé výnosy nejsou
garancí výnosů budoucích.
Komentáře
Okomentovat