Příspěvky

Zobrazují se příspěvky z leden, 2020

Volatilita akcivého trhu příliš nízko

Obrázek
Je evidentní, že po obratu americké centrální banky Fed v monetární politice zpět k ultranízkým sazbám a po dohodě v prní fázi obchodní dohody mezi Čínou a USA je akciový trh podporován vzhůru. Pro zachování stávající nebo vyšší bohaté valuace bude dále jistě zapotřebí silnějšího růstu zisků firem. Co je však velmi zajímavé je velmi nízká volatilita na počátku tohoto roku. Pohlédněme na tu implikovanou dle opčního trhu na chicagské CBOE burze prostřednictvím VIX indexu za poslední roky: Tento index, v krátkosti řečeno, poprvé představený v r. 1993 prof. Robertem Whaleyem z Duke University, měří „hodnotu obav“ investorů, tj. implikovanou volatilitu trhu tak jak je zabudovaná ve valuaci opčních kontraktů na akciový index S&P 500.  Pokles volatility (rozptylu výnosů od průměru za dané období) obvykle koresponduje s růstem akciového trhu. Naopak při navýšení volatility se velice zvyšuje pravděpodobnost poklesu trhu. Volatilita je nízká i přes poslední geopolitické rizik

Růst cen ropy a recese

Obrázek
V souvislosti s výrazným pohybem ceny ropy z důvodu americko-íránského konfliktu se v médiích objevily předpovědi možné recese ekonomiky jako následek růstu ceny komodity. Je tedy možné, že akcelerace ceny vzhůru může způsobit ekonomickou krizi? Pravděpodobně ano, nicméně ten nárůst musí být velmi výrazný. V posledních třech amerických recesích se cena zvýšila o téměř 135% mezi červencem a říjnem 1990 (recese 1991), o více jak zdvojnásobila z 1999 do 2000 (recese 2001) a vzrostla zhruba 96% mezi minimum 2007 do 2008 (finanční krize). Samozřejmě drahá komodita také nebyla jediným faktorem, ani primárním způsobujícím recesi. Pohlédněme na procentuální meziroční změny ceny WTI kontraktu a recese (šedě): Po likvidaci íránského generála Soleimaniho a raketovém útoku Íránu se cena WTI vyšplhala k 66 USD za barel, což je z minima minulého roku méně jak 30% (následně korigovala více dolů po oznámení Donalda Trumpa, že USA ani Írán nechtějí konflikt, k 59 USD za barel na koci pá