Martin ekonom/ quant/ travel

Do konce roku 2021 zbývají dva týdny a máme akciový trh (S&P 500) v plusu 26 % (total return) a komoditní trhy (DB Commodity Index) plus 36%. I p řes mediální prezentace o tom, jak je vše nadhodnoceno a musí výrazně korigovat, to co čtou články zde, tak určitě překvapeni těmito výnosy trhů nejsou. Jak jsem psal dříve, komodity jsou historicky podhodnoceny vůči akciím a s graduálními restarty ekonomik po šoku z pandemie se díky fiskálním stimulům a přirozeném zpožděním v nabídce akceleruje i jejich cena. Samozřejmě, samostatná kapitola je pak nadměrná propagace „zelených ekonomik“ a podinvestování v průmyslu fosilních paliv, kdy se ceny elektřiny a plynu na mezinárodních trzích zvýšily několikanásobně a jistě přehnaně. Vliv cen energií či dalších komodit na inflaci je jistě intuitivní, respektive tempo růstu jejich cen na nominální růst cenové hladiny. Nicméně, oproti předešlým dekádám v historii je míra korelace cen komodit a následného růstu indexu spotřebitelských cen od 90. let

Dle historie od roku 1928 b ývá konec roku (December) t řetí nejsilnějš měsíc v roce. Poslední dva měsíce pak mají obvykle celkový kumulativná výnos u S&P 500 průměrně 2-3%. Vezmeme-li m írný poklesy v listopadu, pak tento měsíc by mohl ještě vše vynahradit? Do pátku 26.11. to vypadalo, že jde vše podle plánu, nicméně příchod nové varianty Omikron viru situaci diametrálně změnil. Pohlédněme na historické průměrné měsíční výnosy indexu S&P 500 od 1928: To zda varianta Omikron, která se vyznačuje značnou mutací a vyšší mírou nákazy, se uk áže jako způsobující více hospitalizací zůstává otázkou. Dle odborníků v USA bychom měli vědět tyto informace za zhruba dva až tři týdny. Z biologického hlediska by se paradoxně mohlo jednat o pozitivní vývoj, jelikož u respiračních virů obvykle se zvýšenými mutacemi a prudkým zrychlením nakažlivosti docházi k oslabování původní síly viru. A tak se může konečně stát Covid ekvivalentní relativně neškodné chřipce. Naopak, dle pesimistického scénář