Teorie extrémů v investíční praxi
I když se zdá, že nákup a drž indexů představuje pasívní investici, tak v reálu se jedná v podstatě o momentum strategii. Dle práce Hendrik Bessembindera: “Do StocksOutperform Treasury Bills?” , podobně jako v jiných studiích je evidentní, že index táhne vždy jen několik titulů. Nebyli-li investoři za poslední léta v tzv. FAANG titulech, pak jsou výrazně pod indexem nebo v mínusech. Více než polovina z 25 tisíc akcií kótovaných v USA za posledních 90 let mělo výnos nižší než výnos krátkodobých dluhopisů které samozřejmě nemohou dlouhodobě vyhrát boj s inflací. Tudíž index táhnou nahoru vítězící tituly a pokud dále již netáhnou, tak jsou vystřídány těmi, které mají momentum nebo i vyžazeny z indexu. Což je rovněž dokazatelné výzkumnými pracemi, že tak zvané růstové akcie nebudou již časem historicky tahouny. Dá se odhadnut ex-ante, které tituly budou tahouny a jak dlouho? Velmi těžko. To znamená, že držení indexu představuje mnohdy tu lepší variantu. Nicméně, historicky tak cílujeme