Martin ekonom/ quant/ travel

Tento týden vyšší než očekávaná inflační data v USA ukázala na značnou citlivost rizikových aktiv jako akcie na horší data a jejich potenciálně rychlou a větší korekci. Začátkem roku se indexy jako S &P 500 nebo Nasdaq 100 dostaly na nov é historické maxima a uplynulý trading týden ukončili 5-ti týdenní vítězné tažení. Jádrový index spotřebitelských cen (CPI) se zvýšil meziměsíčně o 0,4%, z ásluhou cen ve službách. To jistě jednoduchou anualizací je více než cílované 2% ro čně, nicméně takto nelze počítat. Zejména s ohledem na jednorázovou úpravu nových cen firem na počátku roku, která se nebude takto velmi pravděpodobně celý rok opakovat. Dále by reportován i vyšší index cen výrobců (PPI), který meziměsíčně snížil tempo na 0,9% p.a., nicm éně nad očekávání 0,6% roční míra. Když vezmeme jádrový PPI pro finální spotřebu, který neobsahuje nájmy, ale silně koreluje s jádrovou CPI a hlavně jádrovým PCED (který Fed hlavně sleduje), tak se dostaneme na 2,4% p.a. Tudíž inflační cíl dosaže

Centrální banka v USA ponechala tento týden dle očekávání Fed funds sazbu beze změny v pásmu 5,25 -5,5%. Guvernér Jerome Powell si ponechal prostor pro započetí možného snižování na jaře, ale spíše s tím banka nepočítá. Je to jistě do jisté miry racionální s ohledem na silnou americkou ekonomiku, která má dle Atlanta Fed modelu růst, dle posledního odhadu, 4,2% v prv ním čtrvrtletí tohoto roku. Co víc zaměstnanost vzrostla výrazně nad očekávání v lednu o více jak 350 tis íc pozic a průměré výdělky vzrostly meziročně na o 4,5%. Zde je nutno poznamenat, že poslední čísla o růstu produktivity jsou zde zásadní proměnnou. V dekádě před pandemií se jednalo o nízký růst průměrně kolem 1%, pak dokonce pokles o 0,7% od konce 2020 do poloviny minul ého roku. Ve 3. kvartále 2023 pak nastal růst 5% a závěr minulého roku další akcelerace přes 3%. Roz šiřování umělé inteligence pak směřuje ještě k většímu nárůstu produktivity a tak růst mezd je neinflační a Fed by měl přikročit k redukci klíčové úro