Martin ekonom/ quant/ travel

Jak jsem uváděl už v minulých příspěvcích ohodnocení amerického akciového trhu není možné jednoduše srovnávat s minulostí a trh nemusí být nadhodnocen, jak se snaží prezentovat média. Jednak je v dnešní době index S&P 500 složen relativně z většího podílu z růstových technologických firem, jež se klasicky obchodují s vyšším P /E multiplikátorem . Dále, úrokové sazby a výnosy do splatnosti na trhu jsou relativně historicky stále nízké. V neposlední řadě americké firmy jsou více a více profitabilní v poměru k produktu v ekonomice. Dnes  9-11% v komparaci s 5% v 80. letech. Jako příklad z posledních let, firemní zisky se od 2019 zvýšily o 40%, zatímco nominální produkt ekonomiky jen o 15%. 12-ti měsíční forward P /E se pohybuje u S &P 500 na 15,6, co ž je pod 5-ti a 10-ti let ými průměry . Tempo r ůstu zisků firem klesá, ale stále je pozitivní. Ziskové marže sice klesají, ale stále jsou nad 5-ti let ým průměrem. Mírná recese ekonomiky se zdá je započítána. Samozřejmě hlubší rec

Už se zdálo, že v periodě charakterizované nadprůmrnými ceovými tlaky nahoru je postupné snžování cen ropy z lokálního maxima v polovině roku první dobrou zprávou. Nicméně kartel OPEC + na svém zasedáná ve Vídni rozhodl o redukci produkčních limitů o 2 mili óny barelů za den (mbd) od listopadu (nejv íce od 2020) . I když v reálu zřejmě, dle historie dodržování limitů členy kartelu, dojde omezení těžby jen asi o polovinu výše uvedeného, tak Saudská Arábie samotná citelně omezí produkci o 500 tis. bd. Jak jsem psal v minulosti, s relativně uspěchanými plány přechodu na “zelené ekonomiky” se výrazně omezují potřebné investice do nových těžebních kapacit a zásob a výsledkem jsou náhlé energetické deficity  zásob  fosilních paliv pozorovatelné celosvětově . Tyto nelze reálně rychle vyrovnat a obvykle trvá pár let, než se toto podaří. Tímto byly předány efektivně otěže ovlivňování ceny ropy zpět OPECu, se všemi důsledky z toho plynoucími. Vývoj americké produkce komodity v tis. bd je za p