Martin ekonom/ quant/ travel

Selhání SVB a Signature bank zde v USA se jeví jako izolované případy, nicméně poukazují na již značně monetárně restriktivní podmínky a z toho plynoucí potenciální negativní důsledky. A tak, jak jsem naznačil odhad minule, zvýšila centrální banka (Fed) Fed funds sazbu jen on 0,25 procentn ích bodů do pásma 4,75 a ž 5% . Následné vyjádření  guvernéra vyznělo spíše jako holubiččí s necháním si opce pro ještě jedno zvýšení za pár měsíců. Nicméně, domnívám se, že se jednalo o finální zvýšení a sazba bude již udržována na stávající úrovni nějakou dobu, případně dokonce snížena do konce roku. Akciové trhy reagovaly spíše již na nesrovnalosti ve vyjádření ministrině financí Janet Yellen ohledně záruky plošné výplaty vkladů a růstu ceny credit default swapů Deutsche Bank. Na trhu vládních dluhopisů je patrný obrat trendu negativního spreadu výnosů do splatnosti mezi 10-ti let ými a 2-letými bondy (historicky nejvíce negativní za desítky let): I kdy ž se výše uvedené izolované případy bankovn

Zatímco v prvním měsíci roku americký akciový index S &P500 zhodnotil o v íce jak 6%, tak jak se bl íží konce 1. kvartálu jsme blízko 0 (0.5% YTD, 2% Total return). Technicky se pohy bujeme v pásmu mezi klíčovými klouzavými průměry a dvěmi směrodatnými odchylkami od nich (viz.graficky denní data pro populární mini S &P 500 ES na chicagské burze): Přestože inflační očekávání jsou klesající, jak jsem uváděl minule, a centrální bankou (Fed) preferovaný Core PCE graduálně v sestupném trendu, tak přicházející volatilní data z trhu práce mění rétoriku členů bankovního výboru a analytiků / m édií na téměř každodenní bázi. Před pár dny bylo na burze v Chicagu dle fed funds kontraktů očekání zvýšení klíčové fed funds sazby v tomto měsíci o 0,25 procentn ích bodů, nyní je to z více jak 60% o 0,5 procentn ích bodů. Což se domnívám bude spíše 0,25 v re álu v souvislosti se situací s SVB bankou viz. níže. Je dosavadni postupné snižování tempa růstu cen výsledkem zvyšování sazby? Nikoliv.