Nízká volatilita a ne-poklesy akciového trhu
Současný vývoj
amerického, ale i dalších akiových thů je bezpochyby velmi hladký a pro ty co
působí na trhu již delší dobu a zažili jak vypadají skutečné korekce a medvědí
trhy možná ne tak docela pochopitelný. V roce 2017 byl drawdown jen 2,8%,
což je druhý nejnižší od roku 1928 po 2,5% dd v roce 1995!
Roky, kdy byl
maximální drawdown méně než 5% u S&P 500 indexu byly 1954, 58, 61,
64 a 95. Historická i implikovaná volatilita (VIX) jsou velmi nízko, nicméně
podobné to bylo například v 90. letech:
Zásluhu na tom má synchronizovaný růst ekonomik bez
inflačních tlaků, umožňující centrálním bankám udržovat QE programy nebo
utahovat monetární politiky jen graduálně. Tudíž, období nízké volatility může
pokračovat a z historického pohledu se nejedná o nic neobvyklého.
Na druhé straně, stejně tak může mít delšího trvání období
zvýšené volatility a poklesů akciových trhů. Jistě mnohé napadnou v první řadě
dotcom bublina 2000 nebo finanční krize 2007. Pomineme-li přes 80% pokles trhu trvající téměř 3 roky ve Velké
hospodářské krizi v 30. letech, pak to bude od ledna 1973 473 dní
medvědího trhu, pohlédněme na vývoj Dow Jones indexu v periodě 60.-80. let a
tento pokles pak znázorněn červeně:
Akcie poklesly
tehdy 16 z 21 měsíců a S&P 500 zaznamenalo rekordních 7 měsíců
v řadě kontinuálního poklesu. Shiller CAPE PE poměr se propadl na hodnoty kolem
8 (porovnejme s 33 dnes). Průměrný roční výnos -27,2% však nabyl tak výrazný
jako například -41,4% p.a. v poslední krizi 2007.
U podílových fondů například ti co investovali do Nasdaq
akcií (pasívního indexu, ne jednotlivých akcií) koncem 90. let a přežili
splasknutí dotcom bubliny a přes 80% pokles trhu, tak se dostali zpátky na svou
původní investici až v posledních letech (to jest téměř po 20 letech).
Pohlédněme pro zajímavost na vývoj cen akcie Cisco od 90. let do dneška:
Odhadnout, kdy dojde ke zvýšení volatility a poklesu v
podstatě nelze, stejně tak k přesnému rozpoznání příchodu ekonomické krize či
nastolení konjunktury. To by jistě byli PhD ekonomové nejbohatší investoři. Co
však lze je být diverzifikován v každém moment jak do různých aktiv, tak do
přístupů. Například nákup a drž dlouhodobě a divergenčních long/ short
momentum-breakout strategií (těžících z trendů ať již nahoru nebo dolů).
Ostatně, pohlédněme jaké jsou pravděpodobnosti poklesu za různé časové délky u
různých přístupů (momentum dlouhodobě nejlepší varianta):
Závěrem se pojďme podívat na vývoj populárních kontraktů akciových indexů na large-cap S&P 500 e-mini ES a small-cap Russell 2000 mini RTY na burze v Chicagu od konce roku 2017:
Upozornění: Nejedná se o investiční
doporučení, článek má jen a pouze vzdělávací charakter. Obchodování instrumentů
ať již burzovních nebo mimoburzovních s sebou nese potenciální velké riziko,
nejen výnos a není vhodné pro každého. Rozhodnutí
obchodovat je odpovědností každého jednotlivce a jedině on/ ona sám(a) nese za
svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Nikdy se nepouštějte do obchodů, jejichž
podstatě plně nerozumíte. Minulé výnosy nejsou garancí výnosů budoucích.
Komentáře
Okomentovat