Dá se profitovat na tržních korekcích?
Určitě, ten kdo
sledoval vývoj volatility akciového trhu posledních let, tak mohl na únorové
korekci k historickému normálu vydělat na nákupní straně kontraktů
volatility. Někteří tradeři a fondy inkasovali dokonce desítky miliónů dolarů
zisků. Zde se však jedná o velmi vzácné vyjímky, jelikož načasovat obrat dle
fundamentů je rozhodně štěstí než dovednost. Další možností se prodávat trh,
respektive spekulovat na korekce k jistému průměru dle tak zvaných mean
reversion strategií. Každý kdo dělá backtesty na akciových kotraktech ví, že
tyto prodejní signály na vyšších timeframech jsou v průměru v delším období
slaběji profitabilní v komparaci s nákupními.
I když nákup a
drž akcií má představovat investici na minimálně 15-20 let, tak v reálu převážně
retail, ale i některé instituce nevydrží a prodávají. Je nutné si uvědomit, že
investoři formátu Warrena Buffetta zažívají i drawdowny kolem 50%:
A to mají stále
lepší výkon než akciový index samotný, který dokáže poklesnout mnohem více, i
když je diverzifikován cca 500 tituly různých odvětví jako S&P 500. V podstatě
se není co divit, jelikož nákup a drž přestavuje cílování průměrného ročního
výnosu polovičního s v porovnání s průměrnou volatilitou
(rizikem) a drawdown může být místy větší , jelikož distribuce výnosů není v reálu
normální (Gaussiánská), ale existují výrazné tak zvané fat tails (viz. ony 50+%
drawdowny). Taktéž a to hlavně, investoři trpí behaviorálními vlivy, které jsou
z historie vývoje lidstva pevně geneticky zakódovány a jistě sloužíilyjako
důležitý faktor pro přežití kdysi, ale v oblasti
investic mají převážně opačný účiněk a často vedou ke ztrátám na trzích.
Tyto faktory se
snaží eliminovat obchodování s předem definovanými a kvantitativně
backtesotvanými pravidly. Toto pak jsou
tak zvané quant strategie nebo česky AOS obecně cílující lepší poměr cílovaného
výnosu k riziku (Sharpeho poměr, apod.). Pohlédněme na podíl různých typů
obchodování na akciovém trhu v posledních letech:
Je evidentní
nárůst quant (AOS) přístupu k obchodování (světle zeleně) a je dobře, že
se i v Praze koná nyní ročně konference, kde se tento přístup diskutuje na
profesionální úrovni za účasti mezinárodních odborníků: www.quantexpo.com
Které AOS tedy
dokáží profitovat na relativně menších
korekcích trhů, jako ta v únoru? Dlouhodobější (pomalejší) trendové a swingové strategie jen
těžko. Zde je nutný pokles výrazně větší a hlavně dlouhodobější, aby došlo k vygenerování
signálů na reversal nebo nový short. Spíše se bude jednat o krátkodobější
(rychlejší strategie) jako intradenní, ale s relativně vyšším rizikem na
obchod (jelikož volatilita se při propadech zvyšuje). Pohlédněme na příklad z mé
praxe, například intradenní AOS na 15. min. timeframu pro small cap akciový
index mini Russell 2000 (minulé výnosy nejsou zárukou budoucích):
V každém případě
je důležité být diverzifikován ne jen v rámci obchodovaných timeframů a
logik, ale rovněž obchodovaných trhů (akcie, komodity, měny, dluhopisy,
atd.). Nicméně, nekolik mých poznatků z praxe
ohledně timeframů obchodování:
• Pravidlo
aktivního managementu dle Richarda Kahna z r. 1989 hovoří o závislosti
Sharpeho poměru na odmocnině počtu obchodů za rok
• V reálu pak intradenní strategie
vstupující long/ short a držící pozice po celou, případě podstatnou část seance
s cílem zachytit maximální denní pohyb bez limitího příkazu výstupu narazily
kolem roku 2010 na změnu tržního chování a ty s nižším rizikem na obchod kolem
200-300 USD již neukazují výkonnost jako před 2010. Existují však konzervativnějsí (200-300 USD SL) intradenní strategie s
racionálním nastavením limitních výstupů (cca v rámci například 2x onoho nižšího
rizika na obchod) fungující velmi dobře
• Přichází však nové intradenní strategie
obchodující dlouhodobější timeframe, jako 15 min. s velmi zajímavými výsledky,
vyžadující však vyšší SL
• Teorie Kahna však není v posledních letech
pozorovatelná, jelikož moderní swingové strategie nyní poukazují na stejnou a
místy lepší výkonnost z hlediska poměru výnosu k riziku
• Obecně je nejlépe kombinovat jak
intradenní, tak swingové či dlouhodobé trendové strategie, jelikož mají
tendenci performovat nezávisle v čase, tj. zde opět potvrzení potenciálního
dosažení kvality v případě upltatnění portfolia přístupu v
timeframech, trzích a logikách
Závěrem se pojďme
podívat na vývoj populárních kontraktů na akciové indexy mini S&P 500 ES a
mini Russell 2000 RTY od konce minulého roku a jejich poměrový spread na burze
v Chicagu (SOL Trader, denní data):
Upozornění: Nejedná se o investiční
doporučení, článek má jen a pouze vzdělávací charakter. Obchodování instrumentů
ať již burzovních nebo mimoburzovních s sebou nese potenciální velké riziko,
nejen výnos a není vhodné pro každého. Rozhodnutí
obchodovat je odpovědností každého jednotlivce a jedině on/ ona sám(a) nese za
svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Nikdy se nepouštějte do obchodů, jejichž
podstatě plně nerozumíte. Minulé výnosy nejsou garancí výnosů budoucích.
Komentáře
Okomentovat