Je korekce na akciovém trhu u konce?

To je vždy těžká otázka, jelikož akciové trhy dokáží korigovat krátkodobě nebo nastolit několikaletý pokles v řádu více desítek procent. Realita je, že jsme tento týden zaznamenali negativní makro data v Evropě, kde reálný produkt rostl jen 0,2% ve 3. kvartále oproti 2. čtvtletí a v Německu dokonce poklesl o 0,2% (poprvé od r. 2015). V Japonsku zase došlo ke kontrakci 0,3%. Nicméně, v Německu jde o reorganizaci produkce v automobilovém průmyslu pro uspokojení emisních standardů a v Japonsku o vliv přírodních katastrof v září. Pozitivní je naznačení představitelů americké centrální banky o možném odsunutí zvyšování klíčové úrokové Fed funds sazby, což je dáno poklesem inflačních tlaků po posledním poklesu ceny ropy. Kombinace velmi solidních zisků amerických firem, nízké inflace a o 11% nižší P/E forward poměr meziročně u S&P 500 vytváří stále prostor pro růst trhu. Avšak, trhy operují spíše na principu “what if” než na “what is” a implementují možné scénáře do budoucna (i když je akciový trh špatným prediktorem krize historicky).

Co bude klíčové v nejbližším období je asi dotáhnutí Brexitu (nyní po dohodě s EU ze strany Británie, kde hrozí politické riziko) a hlavně pak jednání USA a Číny o obchodních vztazích 1. prosince (setkání Xi a Trumpa). Pozitivní indicie bude, pakliže před tímto setkáním navštíví čínský vice-premiér Liu He americké kolegy ve Washingotonu DC.

Jedním z mnoha indikátorů, který můžeme použít k odhadu směřování trhu je sentiment investorů. Podle Americké asociace individuálních investorů (AAII) za týden končící 14.11. pak:

Je vidět výraznější pokles nákupního sentimentu (a nárůst medvědího) pod průměr. Nicméně, od vrcholu z ledna se býčí sentiment pohyboval v pásmu 26-45% a stávající hodnota tak zapadá a nepředstavuje extremém, který by při výrazně nižším čísle znamenal jako kontrariánský indikátor přeprodaný trh. Co je však více reprezentativní jsou ukazatele sentimentu institucionálních investorů (kteří tovří v dnešní době převahu na americkém akciovém trhu). Zde můžeme použít například index National Association of Active Investment Managers (od minulého roku graficky):

Tento index měří průměrnou alokaci kapitálu asset manažerů na americkém akciovém trhu (respektivě změny za poslední dva týdny, 0% znamená plně v hotovosti, 100% plně zainnvesotváno). Poslední číslo 35,1% je blízko tomu z počátku 2016, kdy došlo k lokálnímu minimu trhu. Naopak u přehledu manažerů od Bank of America Merill Lynch je hodnota 31% overweight globálně, kdežto při minimech z let 2011, 2012 a 2016 to bylo underweight.

Tak či onak, je dobré být v každý moment diverzifikovýn do historicky nekorelovaných aktiv a strategií.

Z mé praxe pak v quant segmentu AOS, o strategiích, které jsou v praxi historicky úspěšné a které ne, pak dle mých zkušeností s téměř tisíci trading systémy mnoha developerů, pak více například zde: www.systemtradingunleashed.com

Závěrem se pojďme podívat na vývoj populárních kontraktů na large-cap mini S&P 500 (ES) a small-cap mini Russell 200 (RTY) a jejich poměrový spread od konce minulého roku na burze v Chicagu (SOL Trader, denní data):

Upozornění:  Nejedná se o investiční doporučení, článek má jen a pouze vzdělávací charakter. Obchodování instrumentů ať již burzovních nebo mimoburzovních s sebou nese potenciální velké riziko, nejen výnos a není vhodné pro každého.  Rozhodnutí obchodovat je odpovědností každého jednotlivce a jedině on/ ona sám(a) nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Nikdy se nepouštějte do obchodů, jejichž podstatě plně nerozumíte. Minulé výnosy nejsou garancí výnosů budoucích.