Oživování komoditního trhu
Tak nakonec předvolební
průzkumy měly silnou predikční kvalitu a „modrá vlna“, kterou jsem zmiňoval v říjnu
nakocec v USA přišla: https://martinekonom.blogspot.com/2020/10/co-znamenaji-americke-prezidentske.html
Demokraté ovládli jak prezidentský úřad, tak obě komory Kongresu. I když se
nejedná o velkou majoritní většinu, což by bylo v senátu více jak 60
klíčových hlasů, tak přesto je možné
snadněji prosazovat pro demokraty podstatné politiky. Výrazné změny v daňích
se zřejmě nepodaří prosadit (zvyšování sazeb) minimálně v krátkém období,
jednak z důvodu stávající pandemie či blokace středovým křídlem samotné
demokratické strany. Nicméně, lze očekávat spíše rychlé směrování politiky k rozsáhlému
fiskálnímu stimulu na kterém se jistě shodnou i někteří republikáni. To v kombinaci
s volnou monetární politikou (dle Fedu na delší dobu) může působit inflačně
(v tuto chvíli spíše teoreticky, vzpomeňme jak dlouho bojuje Japonsko s deflačními
tlaky po krizi z konce 80. let). V každém případě trh růst cenové hladiny již začíná
budovat do svých predikcí. 10-ti letá breakeven inflační očekávání jsou 0,1 procentních bodů výše tento týden na 2,09% a došlo také k prodejům
vládních dluhopisů a výnos 10-ti letého
vládního dluhopisu je již nad 1% na 1,12%.
Tato konstalace představuje výhodné prostředí pro komodity. Během
předchozích 50-ti let globálně produkčně vážený index komodit S&P GSCI rostl na roční bázi v 70% případů. Avšak během poslední dekády to
bylo jen v 40% případů a roční
výnos za toto období činí pro index -8,65% p.a. Pohlédněme na výkonnost akcií, dluhopisů a komodit
komparativně v minulém roce:
Komodity jsou
historicky relativně vůči
akciím na minimech a nikdy od 1972 nebyly tak podhodnoceny jako dnes, což lze graficky dokumentovat poměrem mezi
S& GSCI a S&P 500:
Rostoucí čínská poptávka, La Nina vliv na počasí jsou další faktory pro vyšší snahu tvořit zásoby. Dle Goldman Sachs pak pod vládou demokratů v USA bude růst průmyslová produkce 4-5% do 2024, což implikuje potenciál silné poptávky po zemnám plynu, ropě, benzínu a dalších.
Oživování komodit
už na trhu probíhá a investoři drží čisté nákupní pozice na burze v řádu 2,3
miliónů futures a opčních kontraktů,
což je nejvíce od ledna 2011. Jenou s komodit stojící za zmínku a jež se stala předmětem diskusí v rámcí obchodní války je sója, kterou
jsem mnohokrát zmiňoval jako přeprodanou: https://martinekonom.blogspot.com/2019/07/cena-soji-po-korekci-pripravena-jit-vyse.html
Její fyzické nákupy nyní již běží nejrychlejším tempem od 1991 a s novou
administrativou v USA a potenciálem
ukončení obchodních válek se prospekty pro nákupy Čínou mohou dále zlepšovat.
Závěrem se pojďme podívat na vývoj ceny kontinuálního kontraktu sóji na chicagské burze od konce 2019, kde je patrná akcelerace ceny výše v posledních měsících (denní data, Multicharts & SOL Trader):
Komentáře
Okomentovat