Co čekat u akcií v 2023?
Zatímco 2022 byl rokem odhadů, jaké následky prudkého zvyšování sazeb americkou centrální bankou (Fed) přinesou v busoucnu, tak tento rok by se tyto měly začít projevovat a nejistota snižovat. To je velmi důležité, jelikož investoři nemají rádi nejistotu, což zvyšuje volatilitu (často navíc bez stabilních trendů). Jak jsem uváděl minule, je pravděpodobné, že Fed již dělá dalším utahováním více škody než užitku, jelikož Fed funds sazba je v intervalu 4,25 – 4,5% a inflační očekávaní do budoucna 2,3 – 5,2%:
Vezmeme-li 3-5 leté očekávání inflace, tak je moentárná politika dostatečně restriktivní.
Bohužel, stejně
jako byl Fed pomalý v omezení expanzivní politiky, tak podobně se děje v redukci té restriktivní. Banka operuje
s premisou, že jedinou cestou pro likvidaci nadměrné inflace je vyvolání
recese (ostatně jako bylo vždy v minulosti, ať již chybně či nikoliv).
Nicméně, bez pochopení stávajícího komplexnějšího prostředí popandemického
vývoje, fiskálních excesů (a rozděleného Kongresu, který by měl tyto
eliminovat), válečné situace vyvolávající volatilitu na komoditních trzích (jež
bude postupně jen klesat) hrozí zbytečná monetární chyba.
Obavou banky je mzdová
inflace a těsný trh práce (bez reflexe následků pandemického a fiskálního šokú).
Co je pozitivní je, že i když statistiky růstu zaměstnanosti vycházejí stále nad
očekávání (Fed by rád viděl pokles poptávky firem po práci}, tak růst
průměrných hodinových výdělků se začíná snižovat:
Toto by mělo být indicií pro Fed, že by výrazně měla v restriktivní politice ubrat.
V roce 2022 jsme mohli u S&P 500 akciového indexu zaznamenat již pokles, který je
adekvátní mediánu poklesu během recesí:
Samozřejmě, Fed nemusí reagovat a za každou cenu pokračovat
silněji v restriktivní politice. Ostatně z karierního pohledu je lákavé vejít do
historie jako rychlý vítěz nad inflací “za každou cenu” (raději než to udělat
správně). Geopolitické rizika mohou náhle více eskalovat a podobně.
Tudíž, i když 2023 by mohl být výrazně příznivější pro
riziková aktiva jako akcie, tak je dobré být vždy a v každém okamžiku
diverzifikován do nekorelovaných aktiv-trhů a strategií (long/short). Závěrem se pojďme podívat na vývoj polulárních
index kontraktů na large-cap mini S&P 500 a small-cap mini Russell 2000 a
jejich poměrový spread na burze v Chicagu, od podzimu 2020 (SOL Trader,
denní data):
Upozornění: Nejedná
se o investiční doporučení, článek má jen a pouze vzdělávací charakter. Obchodování instrumentů ať již burzovních nebo mimoburzovních
s sebou nese potenciální velké riziko, nejen výnos
a není vhodné pro každého. Rozhodnutí
obchodovat je odpovědností každého jednotlivce a jedině on/ ona sám(a)
nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Nikdy se nepouštějte do obchodů, jejichž podstatě plně nerozumíte.
Minulé výnosy nejsou garancí výnosů budoucích.
Komentáře
Okomentovat