Martin ekonom/ quant/ travel

Zatímco akciový trh, i přes negativní sentiment ohledně možné recese a podobně, postupně vyrovnává pokles z vrcholu v 2021 (japonsk ý Nikkei 225 futures v Chicagu dokonce ji ž výše kolem +15% tento rok a nejcíce od 1990!), tak cena ropy je udrřována v pásmu 60-80 USD za barel (WTI kontrakt). Je nutn é však také zmínit, že americký S &P 500 je ta žen převážně těchnologiemi (jinak by byl kolem 0 doposud tento rok). Velk ý podíl má nástup umělé inteligence a ChatGPT a její potenciál na zvýšení produktivity. Mimochodem zajímavý článek v souvislosti tohoto nástupu a možnosti uplatnění pro optimalizaci algo trading systémů napsal Michael R. Bryant zde: http://www.adaptrade.com/Newsletter/NL-LLMasEditor.htm Jak jsem psal minule, dle pa řížské Information Energy Agency (IEA) by globální poptávka po ropě měla převýšit nabídku od  2. kvar t lálu tohoto roku. Podle americké vládní energetické agentury EIA by pak měla být bilance vyrovnaná: Stav budoucí poptávky je nejistý, nic...

Dle očekávání trhu FOMC výbor americké centrální banky (Fed) zvýšil tento týden fed funds sazbu o 0,25 procentn ích bodů do pásma 5-5,25% . Dle mého názoru nebyla již potřeba. Nicméně jako jistá pojistka v boji s inflací a vyslání signálu, že krize regionálních bank není viděna bankou jako systémový problém, to dává do jisté míry smysl. Fed změnil rétoriku z „pokračujícího zvyšování jako vhodného“ na „závislosti na příchozích datech“. Jinými slovy, pokud se zásadně makro inflační tlaky nebudou zvyšovat, toto by mělo být poslední utažení klíčové sazby. Fed funds kontrakty na chicagské burze tak dle nástroje FOMC tool poukazují na pravděpodobnost přes 90% pro ponech ání sazby na stávající úrovni na dalším zasedání za měsíc: Guvernér Jerome Powell konečně připustil, že monetární politika je nyní restriktivní a při stávající úrovni reálnou sazbu kolem 2% {fed funds – inflační očekávání). Navíc pokračující QT (graduální redukce bilance banky) a úvěrové ochlazení regionálních bank p...

Americkému akciovému trhu se nakonec podařilo po rozkolísaných prvních dvou měsících tohoto roku dostat do zelených čísel (S&P 500 8,2% total return). Nicm éně tento měsíc jakoby se vše zastavilo a zvláště v intradenním obchodování je možné pozorovat otevření regulérní seance s přesnočním gapem a následné jeho uzavírání a zpětný pohyb k uzavření seance kolem 0. A toto i v probíhající sezóně reportování zisků firem, kdy by se dal obvykle předpokládat jistý trendový vývoj. Doposud reportovalo 18% spole čností a dle očekávání to vypadá na pokles v tomto čtvrtletí o 6,2% (zat ím nižší pokles než odhadovaný). Jedná se tak o další kvartální pokles a poukazuje technicky na ziskovou recesi. Celkově v tomto roce oby pak by měly zisky v posledních dvou kvartálech tohoto roku posilovat a celkově být vyšší za celý  2023 v rozmezí 1-4%. Na podstatné forward bázi se pak nejedná o nic dramatického, viz. vývoj 12-ti měsíčního forward zisku na akcii ...

Na konci minulého týdne kartel OPEC + rozhodl o produkčních šktech 1,16 mili ónů barelů za den (mbd) do konce roku. Jak jsem ji ž uváděl dříve, s relativně uspěchanými plány přechodu na “zelené ekonomiky” se výrazně omezily potřebné investice do nových těžebních kapacit a zásob a výsledkem jsou náhlé energetické deficity  zásob fosilních paliv pozorovatelné celosvětově. Tyto nelze reálně rychle vyrovnat a obvykle trvá pár let, než se toto podaří. Tímto byly předány efektivně otěže ovlivňování ceny ropy zpět OPECu, se všemi důsledky z toho plynoucími.  I když se americká produkce postupně opět zvyšuke, tak nedosahuje stále předpandemických hodnot: Na druhé straně je nutné pochopit reakci kartelu na aktuální data a odhadu o již provedeném podstateném předzásobení Číny za nižší ceny a hrozbě poklesu poptávky daného ochlazováním růstu ekonomik, případně možnými recesemi. Data o náhlém týdenním nárůstu zásob ve vývozním portu Spojených arabských emirátů (Port of Fujairah)...

Selhání SVB a Signature bank zde v USA se jeví jako izolované případy, nicméně poukazují na již značně monetárně restriktivní podmínky a z toho plynoucí potenciální negativní důsledky. A tak, jak jsem naznačil odhad minule, zvýšila centrální banka (Fed) Fed funds sazbu jen on 0,25 procentn ích bodů do pásma 4,75 a ž 5% . Následné vyjádření  guvernéra vyznělo spíše jako holubiččí s necháním si opce pro ještě jedno zvýšení za pár měsíců. Nicméně, domnívám se, že se jednalo o finální zvýšení a sazba bude již udržována na stávající úrovni nějakou dobu, případně dokonce snížena do konce roku. Akciové trhy reagovaly spíše již na nesrovnalosti ve vyjádření ministrině financí Janet Yellen ohledně záruky plošné výplaty vkladů a růstu ceny credit default swapů Deutsche Bank. Na trhu vládních dluhopisů je patrný obrat trendu negativního spreadu výnosů do splatnosti mezi 10-ti let ými a 2-letými bondy (historicky nejvíce negativní za desítky let): I kdy ž se výše uvedené izolov...