Komoditní supercyklus
Stávající makroprostředí jistě nahrává růstu cen komodit. Recese způsobená vnějším šokovým faktorem pandemie dále oslabila řadu komodit a značně omezila investice do jejich produkčních kapacit. Poptávka propadla, nicméně s postupným návratem z krize tato bude dále akcelerovat rychlým tempem. Jistě k tomuto přispěje posledně schválený American Rescue Plan Act of 2021 fiskální stimulus v řádu 1,9 biliónů USD (navíc k již předešlým stimulům a možným dalším), podobně jako v Číně již dřívejší rozpočtový stimul kolem 6% HDP, vedoucí k tamní silné poptávce a kupováním komodit do zásob.
Jistě o potenciálu opětovného nastolení dlouhodobého růstu
cen komodit jsem psal již na finančních serverech v roce 2013, zejména v
souvislosti s postupnou nutnou konvergencí relativně stále nízkých ukazatelů HDP na hlavu v Číně a Indii v porovnání
s vyspělými ekonomikami. Nicméně růst ekonomik po finanční krizi doposud nedosahoval
potenciálu a cenové tlaky nebyly silné.
Na tentoroční brokerské
konferenci ADMIS (dceřinné společnosti jedné z největších zemědělských
firem Archer Daniels Midland) koncem ledna jsem poslouchal vystopení ekonomů
clearingu, chicagské burzy a dalších, kteří měli společný jmenovatel a to deficit
nabídky v širokém spektru komodit a možný počátek dlouhodobějšího
růstového trendu. Jistě veřejně jsou známé nedávné stejné predikce bankovních
domů Goldman Sachs či JP Morgan, které hovoří i o počátku komoditním
supercyklu!
Během předchozích
50-ti let globálně produkčně vážený index komodit S&P GSCI rostl na roční bázi v 70% případů. Avšak během poslední dekády to bylo jen v 40% případů. Komodity jsou historicky relativně vůči akciím na minimech a nikdy od 1972 nebyly tak podhodnoceny jako dnes. Od počátku 19. století došlo k šesti vrcholům v cenové trajektorii komodit (4
výrazné maxima, vyznačeno červenými
kolečky):
Má-li se historický
průběh opakovat, pak bychom mohli zaznamenat růstový vývoj v řádu dalších 20+ let.
Významným
faktorem by mohla být vyšší angažovanost v politikách proti klimatickým
změnám, kterým je stávající americká administrativa nakloněna. I když mají
demokraté většínu v obou komorách Kongresu, tak není to „rozhodující“
poměr nutný k prosazení mnoha opatření. Nicméně, i něco v této oblasti
může nastartovat raketový růst poptávky zejména v oblasti průmyslových
kovů, jako měď, lithium, nikl, kobalt, a podobně. Masivní elektrifikace a rozmach
elektromobilů (EA) vede k poptávce například po lithium iron phosphate
(LFP) bateriích. Před rokem Tesla oznámila, že některé z 3s modelů vyráběných
v šanghajské továrně budou využívat LFP baterie. Podobně pak u mědi,
elektroautomobily využívají 4x více červeného kovu než benzínové vozidla. The Internation Copper
Association odhaduje nárůst poptávky po mědi v EA z 185 tisíc tun v 2017 na 1,74 miliónů tun do roku 2027.
Komodity a komoditní long/ short, či komoditní spready strategie bude jistě velmi
zajímavé sledovat v následujícíh měsících a letech.
Závěrem se pojďme podívat na vývoj cen aktivních kontraktů pro měď a platinu a jejich poměrový komoditní spread na burze v Chicagu za poslední měsíce (SOL Trader, denní data):
Upozornění: Nejedná se o investiční doporučení, článek má jen a pouze
vzdělávací charakter. Obchodování instrumentů ať již burzovních nebo
mimoburzovních s sebou nese potenciální velké riziko, nejen výnos a není vhodné
pro každého. Rozhodnutí obchodovat je odpovědností každého jednotlivce a
jedině on/ ona sám(a) nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Nikdy se
nepouštějte do obchodů, jejichž podstatě plně nerozumíte. Minulé výnosy nejsou
garancí výnosů budoucích.
Komentáře
Okomentovat