Očekávání investorů podle dat trhu
Velkou výhocou trhů obchodovaných na chicagské futures a opční burze je, že dle cenových a dalších metrik dokážeme definovat očekávání investorů respektive jejich změnu v čase. Jaký je pro názornost vývoj některých od počátku tohoto roku?
Jak známe například
u indexu volatility VIX burzy CBOE (a futures kontraktů na CFE), důležitou metrikou
je implikovaná volatilita, to jest nikoliv realizovaná historická, ale očekávaná
vyházející z cenové valuace opčnch kontraktů, tak ta se od počátku roku
zvýšila v prním kvartále téměř u všech trhů. Vezmeme-li její procentní změnu
od ledna ((t+1)%/t% - 1) x 100 (%), pak největší zvýšení lze pozorovat, což
nění jistě překvapením, u nergetického komplexu. Jmenovitě pak u dieslu, následovaného benzínem a WTI kontraktem na
ropu:
Co se týče klíčové
úrokové sazby americké centrální banky (Fed funds), pak kontrakty na Fed funds
futures a opce ukazují na pravděpodobnost 97%, že Fed zvýší sazbu o 0,5 procentního bodu na zasedání 4.5., což bude poprvé
za 22 let jednorázové zvýšení
o 50 bazických bodů (bsp).
Pravděpodobnost, že centrální banka provede po sobě tři 50 bsp a vyšší zvýšení
se pohybuje na 62%! To že trh
odhaduje více agresivní Fed má i své výhody (již minule jsem psal, že trhy
obvykle podceňují historicky akce monetární autority). Bezesporu hlavní je pak reflektovaná
v budoucích inflačních očekáváních ,která ce pohybují kolem 2%, ale i u příštího
roku nejsou vůbec vysoká (kolem 3%) v porovnání s odhady pro tento rok (od ledna značně
narostly predikce 2022 inflace).
Zajímavý je
pokles očekávání růstu dividend dle Annual S&P 500® Dividend Index kontraktu.
Na počátku roku investoři dle kontraktu ješt predikovali růst dividend 21% mezi
2021-31, nicméně nyní jen 12%.
U energií a
obilovin se výrazně od počátku roku zvýšily backwardation křivky (v souvislosti
s válkou) a bližší kontrakty se obchodují s výraznou prémií nad
dlouhodobjšími expiracemi. U WTI ropy například je kontrakt s expirací v květnu 2024 kolem 80 USD, v porovnání s přes 100 USD za barel u stávajícího aktivního měsíce. To bude dále nahrávat nákpům
komodit fondů, jak se realizuje tak zvaný roll yield při rolování dlouhých
pozic. Komodity jsou relativně výrazně podhodnoceny vůči akciím, nicméně u
energií a obilovin jsou ceny po raketových nárůstech velmi vysoko, tak jak
došlo k výraznému zhodocení po začátku válečného konfliktu. Po očekávaném ústupu
tohoto geopolitického rizika, pak lze očekávat korekce.
Závrem se pojďme
podívat na vývoj ceny aktuálního kontraktu na WTI ropu a její komoditní spread
s kontraktem pro konec tohoto roku od počítku 2022 na burze v Chicagu (SOL Trader, denní data):
Upozornění: Nejedná se o investiční doporučení, článek má jen a pouze vzdělávací charakter. Obchodování instrumentů ať již burzovních nebo mimoburzovních s sebou nese potenciální velké riziko, nejen výnos a není vhodné pro každého. Rozhodnutí obchodovat je odpovědností každého jednotlivce a jedině on/ ona sám(a) nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Nikdy se nepouštějte do obchodů, jejichž podstatě plně nerozumíte. Minulé výnosy nejsou garancí výnosů budoucích.
Komentáře
Okomentovat