Rostoucí cenový trend bavlny

Pohledem na komoditní derby, tj. zhodnocení za poslední měsíc je evidentní, že kromě energií posilujících z důvodu neobnovení provozu v Hormuzském průlivu, zhodnocovala také například bavlna:

V letech 2024-25 soft komodity jako káva, kakao nebo pomerančový koncentrát explodovaly na nová nominální cenová maxima. Avšak jiné v této skupině jako bavlna nebo cukr nikoliv.  Komodity mívají obvykle krásné dlouhé cyklické trendy, jelikož produkce a pokles zásob nelze rychle nahradit nebo naopak dojde k poklesu poptávky a velké zásoby nelze snadno prodat. To byla i situace v 2011 u bavlny, kdy trvale klesající zásoby a souhra povodní v Pákistánu, špatné počasí v Číně a Indii a sucho v Texasu za po pokračující rostoucí světové poptávky vedly k růstu ceny na historické maxima. Dnes cena komodity silně posílila minulý měsíc, ale zdá se, že v historickém kontextu je prostor pro pokračování býčího trendu stále velký:

Fundamentálně by trend mohla podpořit například odhadovaný pokles sklizně 4. největšího producenta Brazílie v tomto roce o 10% po rekordu 4,15 miliónů tun v 2025. Podobně, 6. největší producent Austrálie údajně snížila velikost osevné plochy, z důvodu nizkých cen posledních let o 20%. Velice zajímavé je však u Číny, jako největšího globálního producenta, ale také zároveň importéra navýšení dovozních kvót o 100 tisíc tun v březnu oproti minulému roku. To může svědčit o rostoucí poptávce, která by mohla převýšit nabídku pro další marketingovou sezónu 2026/ 2027. Stejně tak 2. největší producent Indie dočasně zrušila importní tarify minulý rok. Silnější poptávka Číny je zajímavá s ohledem na snahu západních ekonomik diverzifikovat více textilní výrobu mimo Čínu a to do dalších zemí jako Pákistán nebo Vietnam.

V 2026 by měl představovat světový trh s bavlnou 44,3 miliardy USD a do 2031 by mohl dosáhnout 53,5 mld USD, to znamená růst téměř 4% ročně. Poptávka po komoditě by dle stávajícíh fundamentů měla být stabilně rostoucí. Nejdedná se o náhodný šok (prozatím) jako u situace v 2011. Nicméně, rostoucí náklady produkce (hnojiva), přednost farmářů směrem k jiným komoditám po letech nadporukce (negativní ziskové marže amerických producentů již několik let) a nízkých cen by mohla změnit nabídkově-poptávkovou bilanci zpět do deficitu pro marketingovou sezónu 2026/2027.  Stávající globální bilance je stále v převisu nabídky pro sezónu 2025/2026:

Pro 2026/2027 by mohla produkce poklesnout na 116 miliónů źoků (1 žok cca 218 kg) a spotřeba narůst na 120 miliónů žoků.

Dle posledního reportu Komise pro komoditní trhy jsou čisté pozice fondů na nákupní straně ve výši 80 941 kontraktů (zelená křivka v prvním subgrafu), což není nijak extrémní (a kontrariánsky zatím na korekci) z historického pohledu během posledních 5 let:

Vysoké ceny ropy vyvolané válkou v Íránu mají přímý vliv na zdražování polyesteru, který slouží jako synterický substitute bavlny. Pakliže se bude dále cena ropy udržovat vysoko, pak bude poptávka po bavlně jen vice sílit.

Závěrem se pojďme podívat na cenové trajektorie populárních instrumentů na aktivní kontrakt bavlny a její spreadové a korelační poměry s kontraktem pro konec tohoto roku na burze v New Yorku od konce 2024 (Tradestation, denní data):

Upozornění:  Nejedná se o investiční doporučení, článek má jen a pouze vzdělávací charakter. Obchodování instrumentů ať již burzovních nebo mimoburzovních s sebou nese potenciální velké riziko, nejen výnos a není vhodné pro každého.  Rozhodnutí obchodovat je odpovědností každého jednotlivce a jedině on/ ona sám(a) nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Nikdy se nepouštějte do obchodů, jejichž podstatě plně nerozumíte. Minulé výnosy nejsou garancí výnosů budoucích.